證監會2022年報 | 流動性充足 馬股不受贖回壓力干擾

儘管上市公司去年第三季的表現改善，但是證監會認為，加息、全球供應鏈問題、通脹上升等都是風險，可能會抑制家庭支出和投資活動。

“不過根據對上市公司的財務評估，並沒有出現可能對資本市場構成重大風險的信用狀況惡化的跡象。“

在基金投資管理領域，因全球低迷，截至去年底，資產管理規模 （AUM）達9064億6000萬令吉，按年減少4.69%。不過外資僅佔3.29%。

“基金經理已制定適當的流動風險管理，以確保一旦贖回增加，他們會有能力應對。”

其壓力測試結果也顯示，所有投資基金均以現金和現金等價物形式，提供充足的流動性緩衝，能承受相當大的贖回壓力。前三大資產類別，依序是現金和現金等價物、政府證券和股票。

“在模擬的極端情景下，如果發生大量贖回，投資基金總共需要清算56.13%的資產以應付贖回的壓力。”

總的來說，證監會指出，投資基金持有大馬交易所總市值的約10.17%。在極端情況下，贖回壓力預計不會同時發生，並因此估計股票市場不太可能被嚴重擾亂。

數字貨幣資產遭遇寒冬

證監會也提到數字貨幣資產。市場因擔憂經濟衰退，削減對高風險加密貨幣資產的需求，該市場遭遇寒冬，價格大幅下跌。大多數在本地數字交易所的資產都出現負面表現，交易活動去年有所下降。

“不過，截至去年底，國內的數字資產交易價值仍然很小，僅佔本地股票市場的0.35%。”

通脹+利率變動
資金市場仍有隱憂

對於資金市場風險展望，證監會預計，在通脹和全球擔心經濟前景的情況下，各國金融市場尤其是資金市場，將要承受地緣政治以及貨幣政策立場引致的風險。

證監會認為，大馬資金市場會有幾項風險因素，即收緊貨幣政策、外國資金流入消退，市場流動狀況惡化，繼而影響股市尤其是新興市場的整體表現。

“從另一面來看，全球投資者削減了新興市場持有的股票，估值因此被壓低。實際上馬股上市公司基本面強，這反而可能是一個相應的機會。“

只是全球增長預測放緩、大宗商品價格波動等下行風險可能進一步限制企業利潤。利率上升也會增加融資成本，而過度槓桿化的公司，可能面臨更大的償債壓力。

儘管如此，證監會表示，國內資本市場有望保持韌性，更大的籌資渠道以及產品多樣化是優勢。

證監會也提到，被動基金不斷在跟上基準指數，例如MSCI新興市場指數，因此大馬這些指數的權重可能會影響被動投資者的資金流向。“在可持續性方面，各國不同的實施階段，會導致披露和轉型方面的風險，成為挑戰之一。”