馬股料續不溫不火 補貼合理化成關鍵

該行根據綜指2023年盈利預測的15.5倍本益比估值，維持年底目標1610點，但該目標仍低於5年曆史平均的18倍水平。

分析員指出，他們的預測反映出，全球中央銀行更積極的升息，和緊隨其後的投資資產估值壓縮。

針對外圍因素，分析員說，全球投資者正在等待通貨膨脹終於受到控制，卻難以捉摸的訊號。而讓情況更加複雜的，就是美國經濟持續穩健以及爆發銀行危機。

美國的勞動力市場和消費者開銷仍有動力。同時，美國矽谷銀行（SVB）和Signature銀行驚爆倒閉，第一共和銀行（First Republic Bank）差點倒閉，瑞士信貸（Credit Suisse）也因陷入危機被瑞士銀行集團（UBS AG）併購。

“儘管市場仍在評估美聯儲局，是否已完成這一輪的升息，或者等待著銀行領域爆發的危機塵埃落定。事實上，我們相信，通脹率仍頑固，而且很難在未來3個月內，大幅度下跌。”

至於本地因素，分析員預計，新政府將繼續政策改革的議程，更傾向於有進步、有利消費者和競爭及自由的市場。

州選前料無重大政策改革

不過，他相信，6州州選前，政府會以更有節奏和微妙的方式進行該些政策改革。普遍預測 ，雪蘭莪、吉蘭丹、登嘉樓、森美蘭、吉打和檳城的州選將於今年6月舉行。

分析員說：“我們預計州選前，政府不會有重大的政策改革，尤其是燃油合理化和電力補貼。同時，首相拿督斯里安華已一再重複，因為人民收入偏低，現在不會重新推介消費稅。”

無論如何，分析員認為，一個經過仔細思考的補貼合理化計劃，若能夠顯著改善政府的財政地位，可能會激起火花，讓本地股市評級上調。

同樣的，若消費稅重啟，且稅率不會加重消費者的負擔，也可能會受到市場歡迎。因為消費稅將擴大政府稅基，確保國家財政長期內可持續。

“根據財政部副部長拿督斯里阿末馬斯蘭，今年大馬的汽油、柴油、液化石油氣、電力、食用油、生雞、雞蛋和其他消費品的補貼，總共達663億令吉。”

次季策略與首季類似
惟少了中國重開效應

說到股市投資策略，分析員說，他們相信次季的策略將類似於首季。唯一的不同，就是少了中國國界重開的激勵效應。

“首季，中國重開的利好帶動了能源、產託和交通領域，惟這個利好將於次季消失。”

有鑑於此，該行次季的首選領域是電訊、銀行、建築、零售和汽車製造與銷售商。

電訊逆勢增長

●分析員指出，今年首季，綜指下滑了5.7%，但電訊股鶴立雞群，電訊與媒體指數逆勢而上增長1.2%。

“我們相信，這得益於電訊公司有韌力的盈利表現。因為電訊服務已進化成現代生活的基本需求。無論是工作或生活，短訊、網絡會議、電子支付、電召車、網絡購物等的數字應用程式，已在日常生活根深蒂固。”

若政府重新檢討5G網絡目前的單一批發網絡（SWN）模式或修改與電訊業者的條件，也將激勵電訊領域評級大幅度上調。

因此，分析員相信，電訊股也將像首季的表現一樣，繼續在次季表現繼續良好。

銀行隨大市下跌

●銀行領域的表現與電訊領域南轅北轍，首季內，金融服務指數下跌了5.7%，與綜指步伐一致。

不過，分析員認為，首季內，因美歐銀行危機，本地銀行股遭到拋售是屬於不合理。

“銀行危機，尤其是美國方面的危機，主因是持有龐大的美元債券和抵押證券所致，因為聯儲局在短短1年內，美國聯邦基金利率目標區間就大幅度上升475個基點，而國家銀行才把隔夜政策利率從1.75%，上調100個基點至2.75%。”

建築獲公共工程帶動

●分析員也說，首季金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）立足澳洲建築市場的消息激勵股價大漲雙位數，並帶動建築指數上升4.9%。

隨著本地將有更多公共基本設施工程展開，次季內，建築領域的股票會更廣泛的評級上調。尤其是財政預算案中，將會在6月為6項防洪計劃重新招標，包括柔佛河防洪計劃、拉騷河（Sungai Rasau）和巴生河的雙重功能水庫和吉蘭丹哥樂河（Sungai Golok）綜合河床管理工程第三期。

消費續保韌力

●儘管通貨膨脹率持續高漲，因政府短期內不會推行補貼合理化和消費稅，分析員預計消費者開銷會繼續保持韌力。

同時，B40群體仍繼續獲得援助，包括現金援助。

而且經濟相對穩定，就業市場健全，加上M40家庭的家庭負債表穩健，有利於零售和汽車業者。