黃子倫 | 當上市推手離場後

試想想，今天有位老闆要出售自己的店鋪，要價1,460萬令吉，而一個月利潤為只有3.9萬令吉，試問多少人有這個魄力和財力，且願意頂下這家店鋪？

還有另一個猜想就是那些想要買入Mr DIY股票的機構投資者已經早早買入了，尤其是當該股票納入綜指後，許多外國投資機構也只能一起買入，即使估值高昂。一隻股票受到熱烈追捧在表面上看是好事，不過如果一隻股票已經找不到新的投資者買入了，那麼其股價的上升空間就會有限。況且，公司的賺幅還出現下滑的現象。

而Creador在此時退場，自然容易引起許多坊間猜測，其中較有說服力的理論是認為Creador打算把專注力放在下一個上市計劃——Eco-Shop，另一家也是主打低價物品的商店。

為何Creador要致力打造像是Mr DIY和Eco-Shop這樣的低價商品店鋪？原因也很簡單，這是因為低價物品是非常適合擴張的生意模式，不管是日用品還是五金類用品。不過壞處也很明顯，就是擴張成本不能增加得比利潤快太多，再來就是要具備可靠的低價供應商。儘管能夠做到這些條件，如果遇上高通膨時期，公司利潤也會大幅縮水。

話說回來，Mr DIY在失去了Creador這家幫助上市的重大推手後，需要更加努力向市場證明自己還是能夠維持如今的擴張速度。而這一點也不容易。那麼，Mr DIY還有多少擴張空間呢？

該公司如今擁有近千家店鋪，預計在2023年在開設180家新店鋪，全國總數超過1,200家。而對比另一家同樣遍佈全國的店鋪則是我們非常熟悉的7-11便利店，根據其財報，全國大約有2,400家7-11便利店。

由於Mr DIY和7-11便利店的模式不同，我們可以粗略地判斷後者的店鋪數量就是前者的擴張上限。如按一年約莫200間新店鋪的擴張速度，前者還有6年的擴張時期。不過，這只是理論上的可能性。我們加入一些折扣的話，那麼擴張時期恐怕就剩3到4年。當然，這只是本地業務，Mr DIY可以在適當時期把國外業務注入本地上市公司的軀殼裡。不過，這麼一來，該公司的整體業務風險就會非常不同，不但是當地消費習慣有差異，外國市場也會有本土品牌與之抗衡。對了，未來上市的Eco-Shop或多或少也會蠶食Mr DIY的生意。

以上是我看到Creador宣佈退出Mr DIY後的一些想法，主要是一些朋友老是問這家公司股價跌了這麼多是不是值得買入。我想一些星洲讀者裡也會類似疑問，所以在此和大家分享一下我的拙見，希望對各位有幫助。