南源塑胶评级上修 周息率诱人

（吉隆坡7日讯）南源塑胶（BPPLAS,5100,主板工业产品服务组）自发布末季业绩以来，股价下跌了7.8％，分析员认为已达可吸纳水平，加上高达5.1％的诱人周息率，将潜在回报率推高至23.2％，评级上调至“增持”。

潜在回报率推高至23.2％

根据银河联昌证券报告，公司自2月27日发布2022财政年末季业绩，该股股价下跌了7.8％，距离目标价1令吉39仙有18.1％上行空间，加上2023年派息率预测5.1％，潜在回报率推高至23.2％，相信今年的拉伸膜供应逐渐减少，对该公司赚幅应该会是个好兆头。

分析员指出，公司在2022财政年面临的困境主要源自去年3至4月的一次原材料价格震荡，当时的树脂价格因俄乌战影响而飙升。原材料价格企稳，之前大量订购拉伸膜的经销商也撤回了采购。

南源塑胶与其他拉伸膜生产商因高库存压力，将不得不以低价格出售拉伸膜和吹塑膜，随着2020至2021年行动管制令解除后，电子商务销售热潮消退，市场对拉伸膜的需求也在去年出现降温。

除了出清成本较高的库存，南源塑胶将新增两条吹塑膜生产线，这有助于提高2023财政年赚幅，虽然吹塑膜产品销量通常较少，但因生产过程较为复杂，价格也高于拉伸膜。鉴于吹塑膜主要供应给工业和快消品（FMCG）客户使用，并为客户定制设计，这增加了吹塑膜产品的溢价。

分析员特爱南源塑胶的无债务资产负债表，该公司目前也正处于增长轨道上，预测2023至2025财政年现金流有高达2180万至3200万令吉，相当于市值的14.3至17.2％。

此外，公司对派息亦相当大方，自2017财政年以来，派息普遍高于净利的50％，2023至2025年周息率预测为5.1％，为业内最高；其下行风险则是销售额未能恢复及赚幅进一步走软。