大型價值股和特定中小股 防守中累積 回報看俏

美國經濟料下半年復甦

興業研究分析員指出，目前全部的眼光投向全球宏觀經濟，且全球經濟放緩持續演變，但預計由美國經濟引領的經濟增長將在今年下半年復甦，因此有必要找出誘人的進場時機，以為中期投資做好部署。

該行分析員解釋：“今年初，因市場波動風險仍難以估計，我們建議投資者採取防守投資策略。而最近銀行危機後，投資者情緒和風險胃口料繼續遭到壓抑，等待市場轉向徵兆出現之際，還是有必要繼續防守模式。”

但分析員也認為，目前投資者情緒低迷，正是累積基本面健全股票的好機會。

他說：“等待全球宏觀經濟更清晰之際，股市中期內，會隨投資者緊張兮兮的情緒波動。”

同時，無法排除下調企業盈利預測的可能，因為企業盈利將受到波動的宏觀經濟走勢衝擊，而且營運成本較高。惟以非本地業務為主的公司，盈利或下滑的可能都已納入計算。

他們認為，隨著宏觀經濟更清晰，將成為股市的順風，並將提升投資情緒。而且目前綜指估值並不太昂貴，等於2024財政年13.7倍本益比。

另外，分析員說，過去15個月內，投資機構一直都是淨賣家，而且有傳聞指他們集體持有較平均水平高的現金，基於持有現金只是短期策略，接下來他們還是需要有效部署。

有鑑於此，分析員建議選股條件應以本地業務為主的公司、擁有穩健的資產負債表、有議價能力、擁有專屬客戶群、需求重複、可以轉嫁高成本，及ESG（環境社會治理）穩健的公司。

除了周息率有韌力的公司，也可以本地為主的低貝他抗跌股為主。

該行也給予銀行領域、油氣、基本原料、非銀行金融、保健、汽車和產業領域“增持”評級。隨著下修2024財年每股淨利後，今年底的綜指目標，從1590點稍微下調到1575點。

分析員補充，中國經濟復甦，將直接間接對大馬企業有利。儘管中國遊客還沒達到有意義的程度，但相信最終會發生，進而激勵交通、旅遊、酒店、博彩、消費者和醫療保健領域一定程度上。

中小型股表現比去年好

另外，今年至今，隨著馬股遊資改善，加上通脹率或已觸頂，利率週期轉向正面，以及中國重開，本地政經局勢穩定。投資者風險胃口加大，激勵了富時大馬70中型股指數和富時大馬小型股指數，表現比去年好。

今年內，這兩大指數的散戶參與度也稍微上升至28%，比2022年的27.4%略高。

宏觀經濟展望正面

目前而言，分析員仍對宏觀經濟展望，保持相對正面的看法。

他說，美國經濟增長將在今年上半年放緩，然後在下半年重新加速。儘管信貸緊縮，但勞動力市場穩健消費者和企業資產負債表強勁，消費者開銷仍有韌力。

同時預計，今年美國經濟增長料達2%，明年達2.2%。

至於聯邦基金利率（FFR），預計將保持在5.25至5.50%頂峰，且不會在今年內降息。同時，分析員維持明年FFR預測在3.50至3.75%。

不過，他提醒，美國經濟好消息，會被市場視為是壞消息，因為這意味著再次升息。相反的，壞消息已納入計算。

太多和太迅速的壞消息，始終是壞消息，意味著更大的衰退風險。

全球銀行風險有限

另外，分析員也認為，全球的銀行領域風險有限。美歐政府已採取行動來提振市場信心，且很少理由會導致系統風險。同時，美國大型銀行資本依然充裕，本地銀行則對瑞信的產品曝光有限，現在唯一的擔憂，就是會不會再有大型銀行或企業倒閉。

分析員也維持美元次季開始到末季，兌亞洲貨幣將貶值的看法。因為少了利率差等因素支撐，且現在市場更看好高風險資產。截至今年底，馬幣兌美元將回退到4.20至4.30令吉的水平。