小摩：存貸款競爭不減 銀行業掀市佔防禦戰

“我們上週與銀行決策者進行討論後覺得，有關‘流動性風險’的看法，純粹是銀行的風險管理部門試圖為流動性創造‘堡壘’而推動，並不是由任何實際壓力推動的。”

流動性風險成焦點

事實上，分析員說，他們在幾周前與監管機構討論後，皆表明系統流動性充足。

“基本上，除了為了成長而籌集資金，3月的競爭也旨在為流動性提供資金。8家最大型銀行的流動性覆蓋率（LCR）很容易就高於法定要求，因此流動性比率也成為它們拿來競爭的一個項目。”

分析員說，這也解釋了，為什麼1個月和3個月的吉隆坡銀行同業拆息率（KLIBOR）差距巨大，因為銀行客戶長期資金的競爭，已經蔓延到銀行同業拆借市場。

“銀行之間的競爭已經不是由一方所能控制，估計一旦其中一家銀行的盈利遭到打擊時，以上競爭才會平息。”

分析員指出，一些較注重股本回酬率的銀行，有可能通過撤回或減少促銷來達致，這也是休戰的信號，如果其他銀行也跟隨，競爭就可以緩和，而不會對盈利能力產生重大影響。

“雖然停戰是可能的，但是很難達到，因為每家銀行願意放棄的市場份額始終有限。最後，如果大股東開始對這些看似非商業性質的競爭提出疑問，則可能會得到有利的結果，但可能需要一段時間才能發揮作用。”

貸款定價未能反映資金成本

銀行業的資產部分，分析員說，這是另一個需要醒覺的事項，上述的存款競爭可能會在短期內緩解，但資產卻可能不會。

“目前，貸款定價並未完全反映較高的資金成本（COF），這是捍衛貸款市場份額而不是利潤的表現。”

分析員指出，擔憂的是，從去年8月1日起，基準貸款利率（Base Lending Rate）轉變為標準基準利率（Standardized Base Rate）。銀行必須將所有基準利率固定為隔夜政策利率，意思是銀行無法根據資金成本的變化來改變基本利率。

“實際上，在隔夜政策利率變動之前，無法看出‘新定價’。年初至今，國行沒有調升隔夜政策利率。在賬面上，銀行也不願增加利差。因此我們正在研究，銀行在今年第一和第二季的淨息差（NIM）是否有急劇下降的可能。”

銀行或下調全年淨息差目標

那麼，銀行的利潤前景會怎樣？分析員預計，銀行或將在第一季開始，針對較弱的淨息差反省，並可能下調2023全年的淨息差目標。

隨著這場“比賽”持續進行，分析員認為，效應會逐步減少，持續的時間和強度也有限，但是較小的銀行應該受到更大的影響。

摩根大通建議“持有”馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融服務組）和大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融服務組），因為兩家銀行的股本股本回酬率和每股盈利估值似乎都很高。