莫實得“唇亡”LTAT“齒寒” 納茲姆搶救大作戰

LTAT近半的管理資產投資在莫實得，可說是榮損與共。兼顧雙重身份的納茲姆，一邊是肩負著軍人退休金福利的基金局，另一邊是老牌的多元化大企業的前途。他的任務，明顯地艱鉅……

新聞背景

●截至3月31日，莫實得控股市值17億3307萬5000令吉。該集團有80多家上市和非上市公司，主要業務涵蓋5大領域，即種植業、產業、工業、製藥、金融。

●LTAT曾經在2020年5月28日宣佈考慮私有化莫實得控股，並出價每股80仙，但隨後一直沒有敲定計劃。2021年2月，LTAT宣佈放棄該私有化計劃，並表示繼續支持莫實得的轉盈計劃，評估增強其投資組合。

●2022年，莫實得旗下的莫實得重工（BHIC,8133,主板交通物流組）因為價值90億令吉、11年仍未交付的瀕海戰鬥艦（LCS）項目而被調查。

●旗下的製藥公司發馬（PHARMA,7081,主板醫療保健組），因為冠病疫苗過多庫存，不得不做出5億5230萬令吉的減值撥備，導致2022財政年末季由盈轉虧，至6億4439萬令吉，並因此觸發上市條例被列入PN17公司。

●發馬的虧損，導致莫實得控股也由盈轉虧，截至2022年12月31日第四季錄得淨虧4億零230萬令吉。

●2023年3月2日，莫實得控股的最大股東–國防衛隊基金局（LTAT）提議以每股85.5仙現金價，將莫實得控股私有化，全購其餘的40.58%股權。LTAT原本掌握莫實得控股的59.42%股權，至截稿，LTAT已經在市場吸納至約74%股票。

入主莫實得身負重任

事實上，納茲姆分別在兩邊上任後，即有多番行動。去年8月發他發出正式長文，解釋備受爭議的瀕海戰艦課題，從進度到成本，儘可能地對大眾解說清楚。

今年3月2日，納茲姆接任莫實得的非獨立非執行主席位子的同一天，LTAT宣佈全購莫實得其餘股權。

其實私有化的計劃早於2020年提出，後來卻告吹，到了納茲姆接任，私有化項目終於落實。LTAT強調莫實得需要重新規劃債務和重組的迫切性。納茲姆還向媒體坦言，莫實得的現況是一個“困境”。

顯然，莫實得是LTAT首要處理一大事項，也是他成為新任主席的一大原因。

接受本刊專訪時，納茲姆開誠佈公地，說出LTAT的身為大股東意願和目的，並坦然觸及莫實得集團的種種問題。

他說，LTAT是莫實得的大股東，而他作為LTAT的代表，成為莫實得的主席，符合LTAT要將莫實得債務合理化、進行估值與創新的倡議。“LTAT董事部認為，大股東應在莫實得裡有一個代表，因此我被委任為主席。”

直言新身份與私有化有關

他直言，新身份與集團的私有化有關，“是的，必須確保LTAT的計劃和戰略，與公司（莫實得）的計劃保持一致，董事部認為這點很重要。”

律師出身轉戰併購投資

47歲納茲姆可說是LTAT和莫實得歷任管理層領導者之中最年輕的其中一位。被委以重任的他，是律師專業出身，在企業投資和重組活動方面，有超過20年的經驗。

企業投資重組逾20年經驗

在加入LTAT之前，他是阿聯酋的Allied投資合夥企業的東南亞董事總經理。此外，在2013至2018年，他擔任瑪拉投資有限公司的首席執行員。

根據大馬交易所資料，他也是多家法定機構、金融機構和企業的董事部一員，包括大馬能源委員會的經濟委員會主席，以及馬來亞大學、阿布扎比（大馬）國家銀行、國家高等教育基金局和大馬教育全球服務私人有限公司的董事。

目前他也是莫實得重工的非獨立非執行董事，以及莫實得海軍造船廠私人有限公司和莫實得汽油貿易私人有限公司的主席。

在學歷方面，他先是取得大馬國際伊斯蘭大學的法學榮譽學士學位，接著到華盛頓喬治敦大學修讀法學學士，之後到巴黎政治學院進修公共事務碩士。

談及職業生涯，納茲姆笑說，雖然他修法律系，但是本質上是屬於企管領域的，對於併購和股權活動更熟悉。

“我只在大學畢業後的首幾年在法律行業工作過，之後主要是在企業、金融業以及私募股權投資行業就職。”

因此，有關企業的活動、投資和組織架構，是他的多年來的重要經驗，實力和資歷已經擺在那裡。

“就如我現在承擔的職務，所考慮和涉及的，是整個機構層面。”

實現LTAT長期戰略

採訪納茲姆，無可避免談到莫實得的狀況。他也表明，在莫實得集團實施的任何活動，終究是為了確保達到LTAT退休基金的經營目標。

“作為養老基金，LTAT必須長期可續，為股東和會員的利益著想。”

5年轉型表現不俗

L T A T數年前制定了5年的轉型計劃，從2019至2023年，有紀律且專注地增強效益和實現軍人福祉，帶來有競爭力和可持續的股息回報，方法包括加強治理、提高投資回報，並管理利益相關者和改善基礎。

過去5年，LTAT表現不俗，尤其2022年，在納茲姆任職首席執行員後的一年內，各個方面有所增長。

從所提供的資料得知，該基金管理的資產按年增5.66%，至103億3000萬令吉、總收入達6億5236萬令吉，按年增27.43%、派息後的留存收益達4億9964萬令吉，按年大增72.80%。而且在2022年，LTAT派息5%，是2018年以來最高紀錄。

加強資產組合 提高償付能力

“轉型計劃來到最後一年，LTAT這幾年取得了相當大的進展，新框架和政策，讓治理流程和管理都妥善，尤其是定下資產配置格局，這是基金運作的關鍵。”

退休金基所需具備的條件，LTAT已經準備就緒。所以納茲姆說，下一步是加強資產管理規模，提高償付能力比率。

擬製定新戰略
放眼2027管理資產增至150億

“LTAT還會制定一項截至2025年的新戰略計劃。此外，到2027年，所管理的資產應要增至約150億令吉。”

如何能達致？回到原話題，這就是為何要完成莫實得全購計劃，以便完整LTAT的轉型和長期策略。

“因此，我們要真正解決代表著LTAT很大部份資產的‘莫實得困境’，之後方能增強所管理的資產，保有長遠的成功。”

集團基礎不動搖

儘管過去幾年政權交替，外圍因素也影響不小，但是納茲姆認為，整個集團的業務，大致上並未受到嚴重影響。莫實得並不盡是不利消息，在眾多公司之中，有多家是持續獲利的。

3公司對集團貢獻大

納茲姆舉例，零售石油業的BHPetrol一直帶來現金流，金融業的艾芬銀行（AFFIN,5185,主板金融服務組）業績表現穩健。此外，莫實得種植（BPLANT,5254,主板種植組）過去幾年皆正面成長。

“這3家公司持續對集團有很大貢獻。至於其他（公司），就是需要重組的地方。”

續配合政府調查LCS

提到這兩年爭議不斷的莫實得重工瀕海戰鬥艦（LCS）項目，納茲姆表示公司會繼續和政府當局配合調查，並已制定重振計劃。

發馬擬5月提早呈重組計劃

而旗下的製藥公司發馬，因疫苗庫存減值而蒙受虧損且落入PN17行列，納茲姆說，該公司打算在5月中旬提早交上重組計劃，但同時也需要為發馬注入一些資金。希望發馬之後可以重新整頓再前進。

“就集團基本面而言，不能說它很強，因為我們必須承認公司的問題。整體上可以說，有問題需要解決，包括高水平的借貸，以及創造價值的需要。”

兩種身份的定位

同時作為投資和被投資方的高層，納茲姆如何自處？他說，在這個階段，要從高處俯視，關注整個集團的重組；而莫實得和旗下公司的營運與業務，則交給各家管理團隊來執行。

“身為LTAT首席執行員，必須站在公司股東的立場，即LTAT的角度來行事。”通常股東第一時間著重的，是解決債務問題，之後公司才能發展價值。

而身為莫實得的主席，他說，這要從治理者的視角出發。他不參與莫實得的業務和日常管理，那是留給現任集團首席執行員去做，讓管理團隊去經營。

有信心達集團目標

“作為股東代表，來到莫實得擔任主席，是為了使治理過程得到適當的遵循，並且不能忘記照顧股東利益。”

至於所佈置的龐大重組規劃是否能夠達致？他蠻肯定地表示，會有信心達到集團的目標。

“我相信，只要正式制定並執行，是可以實現的。這也LTAT是作為大股東的職責之一。”

把新挑戰當學習

對於很多人來說，納茲姆的目前的任務和使命可說是非常是艱難，他如何應付龐大的挑戰？納茲姆笑說，現實中，每天都有需要面對的新挑戰，他只能把一切當作學習的過程。

“尤其是擔任這些職位，要領導團隊去執行時。管理很重要，身為領導，要發揮出領航作用，負責任地引領其他管理人做出計劃和策略。”

他說，規劃後就要實施和執行。所以，善用管理層裡每一個人的力量，能有望達到設定的計劃，這是領導和管理的關鍵。

面對集團的疑難，他不做過度樂觀的展望，並且謙虛地認為，自己距離成功還很遠。

“我不敢把自己過往的經驗和職務當作成就，因為每一天都有事務要學習和麵對。”

他說一直以來並沒有特定的導師，但是會從每一個生活階段遇到的人與事汲取智慧泉源。“對我來說，衡量成功的標準，是在目標實現的時候。”

就如現在，他的重點功課，是應對莫實得的局面，達致LTAT的計劃，亦步亦趨地拔丁抽楔。