國行暫停升息有利估值 產託佈局時機未到

辦公樓產託前景仍具挑戰

談及辦公樓產託，分析員點出，這類產託前景仍挑戰，因供需錯置致使辦公樓出租率趨低，至於零售產託相信在國際遊客持續迴流帶動下有望受到鼓舞，不過新的購物中心供應不斷，保持對長期前景的認知，基於目前產託估值相對合理，維持“中和”投資評級。

“根據國家產業資訊中心（NAPIC）資料，零售空間整體出租率從2021年的76.3%跌至去年的75.4%，而新供應料為138萬平方公尺，因此我們追蹤的主要購物中心料仍能保持消費者熱點的位置。我們也相信，這些零售產託的管理層會更新他們的出租配套，同時展開資產提升確保有關購物中心能續保有競爭力。”

國際遊客迴流
奢侈品稅衝擊料不大

另一方面，政府在提呈今年度財政預算案建議的奢侈品稅，料將在今年下半年推出，不過目前細節仍不明，興業研究獲悉，政府正積極與業者合作，儘可能降低推出這項稅制產生的衝擊。

“而在我們追蹤的產託中，相信KLCC產託（KLCC,5235SS,主板產業投資信託組）及柏威年產託（PAVREIT,5212,主板產業投資信託組）或是這項奢侈品稅最大的‘受害者’，因這兩個購物中心主要針對高檔市場消費者。”

不過，分析員認為，隨著國際遊客迴流有望支撐零售消費，落實奢侈品稅的淨影響料不大。

“在辦公樓及工業類別產託中，專用辦公樓（Purpose Built Office）的出租率從2021年的74.8%跌至去年的73.7%，而安全投資轉移（floght-to-quality）仍是整體投資主軸，因跨國企業專注環境、社會和治理（ESG），因此對新穎且綠色認證辦公樓需求攀升。”

興業研究進一步談及工業類別資產，基於目前市場對倉儲及物流設施的需求仍強勁，看好工業類產業前景，相信因新發展項目引起供過於求的風險仍低，因大部分的發展項目是量身打造。

“我們產托領域首選股是AME產託（AMEREIT,5307,主板產業投資信託組），該產託靠著收購資產推動中長期淨利增長。此外，我們也喜歡柏威年產託，相信可在旅遊業前景轉佳帶動下受惠，加上計劃在今年第二季收購武吉加里爾柏威年（Pavilion Bukit Jalil），這也有利該產託長期發展。”