发布: 8:49pm 28/04/2023

物流领域

物流领域仍吹逆风定价能力+盈利遭侵蚀

伍咏敏

（吉隆坡28日讯）由于交通与物流领域仍面对逆风，充满挑战，分析员维持该领域“中和”评级，并建议投资者采取谨慎选股的投资策略，首选股为泛亚物流（TASCO,5140,主板交通物流组）。

兴业研究分析员指出，疫情期间，电子商务爆发式的发展强化了网络市场业者的地位，却侵蚀物流业者如GDEX公司（GDEX,0078,主板交通物流组）的定价能力及盈利表现。

“网络业者推介了一种‘掩蔽’服务，也就是使用该些购物平台的卖家，无法选择自己想要使用的快递公司，相关包裹最终都由购物平台的内部物流供应商负责运输。”

分析员认为，这营造了不公平竞争的环境，导致物流业者面对盈利挑战。

无论如何，分析员透露，他们获悉政府已承诺会解决营运成本和反竞争行为，以协助政府达到2025年电子商务领域人均达30个包裹的增长目标。

“3月15日，数字通讯部长法米与物流领域快递业者的圆桌会议后，我们期待政府将在今年次季，公布能营造快递公司更公平竞争环境的措施。相关措施包括每个包裹制定最低价格及更严格的政策与条规。”

另外，分析员引述物流公司DHL Global Forwarding的空运市场展望，由于通胀率高、海运供应过剩，加上库存仍高，今年物流需求仍比年低，2月按年下跌了20％。

“采购经理指数（PMI）相对低，因此空运需求料不会大涨，至少通胀率趋缓前都不会。”

尽管需求低迷，商务和出游活动开始恢复，飞机增加会带动空运容量继续复苏。分析员提醒，即便空运费已从2022年中的顶峰回软，市场仍竞争激烈，因为燃油价格随着旅游活动复苏，上涨至每桶超过100美元。

至于全球的海运前景，分析员指出，需求正趋稳，一些贸易通道有潜在的复苏征兆，港口的堵塞也缓解。

不过，冠病疫情后，全球的消费趋势已经改变，现在相较于购物，消费者的消费趋势更倾向于服务，因此可能会影响西港（WPRTS,5246,主板交通物流组）等港口的吞吐量。

无论如何，中国从冠病清零政策转移到振兴经济，激励增长进而将带动亚太区的贸易。即便港口已不阻塞，海运费恢复到疫情前水平，虽然会继续下滑，速度已放缓。

分析员预计，贸易活动料于下半年，中国经济重开后有更显著的影响，因为是大马最大的贸易伙伴，也是全球港口增长率的主要贡献者。

因航空领域最糟糕的情况已过去，复苏表现良好，分析员也上调了大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）投资评级，从“中和”，上调至“买入”。

分析员认为，还有数个措施到位将支撑该公司的表现。且市场尚未反映中国这个“旅游巨头”的全部潜力和优势。

他说，2019年，入境我国第二多的游客就是中国游客。

“政府和大马机场有令人振奋的措施，料提升大马的旅游吸引力，以达到今年内500万名中国游客访马的目标。”

其他激励因素，包括次季将出炉的数个结果，如机场税（PSC）、亏损资本化机制（LCM）第三次咨询及与政府新的营运合约。

鉴于前景挑战，分析员指出，他们的投资主题不变，仍偏爱物流与交通服务供应商，也就是拥有多元化业务的第三方物流业者，因为有能力维持盈利及应对挑战的前景。

兴业研究交通与物流领域首选股为泛亚物流。

分析员说：“泛亚物流拥有强大的全球影响力，可让公司扩大业务成为第四方物流业者，为主要客户处理整个供应链管理。也可利用母公司专有的软件解决方案和网络来发展目前占集团收入2％的供应链解决方案业务，并维持客户的粘性。”

尽管海运费渐渐恢复正常，分析员说，该公司有能力锁定船运费，并与船务公司议价以取得更好的赚幅和得到运载量的保障。这将提升公司盈利，因为船运费高涨时期，大部分的合约都属于短期合约。

另外，该公司多元化业务模式，尤其在合约物流和冷链业务的实力，加上综合物流解决方案（ILS）的税务奖掖，将支撑整体的盈利表现。

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