黄子伦 | 为何很难喜欢特斯拉的股票？

这并非刻意贬低，要是我们继续查阅特斯拉公司的资料，该公司至今的年度产能大约是120万辆。对比我们熟知的丰田公司，他们一年能生产近900万辆车。从这个角度，你要怎么说服人们相信特斯拉是一家汽车公司？而且丰田公司不但盈利能力稳定，而且还能派股息。

当然，特斯拉作为一家年轻公司，要求他们派发股息并不符合其策略规划和发展。不过这说明一样事情，就是这家公司的未来前景依然充满未知数。

什么？这么多家公司研发和推出不同型号的电动车，难道这还不是汽车行业的未来吗？

我认为电动汽车的赛道现在有许多选手在拼命，不过，当中有一些挑战还是充满未知。当中，最重要的就是原材料。

根据IEA的研究，一辆电动汽车所需要的矿物重量就燃油汽车的六倍，平均每辆超过200公斤。当中以铜、镍（nickel）、石墨（graphite）为多。而单单是铜的重量，一辆电动车的平均需求就高于一辆燃油汽车的矿物总重量。根据该报道，许多新能源的崛起对这些矿物的供应量造成巨大挑战，据估算，每项矿物的需求在2040年要翻好几倍。

这当中以稀土为电动车命脉，当中关键稀土为钕（neodymium），用于电动的磁力制造。2018年，钕的价格为每公斤80美金左右，但是到了2022已经飙升到了每公斤大约200美金（截稿时为每公斤150美金左右）。对比一下，钢筋的价格，现在市价每公斤也就两、三令吉（而且还是涨了蛮多之后的价格）。

稀土（尤其是钕）的价格高昂当然不是关键要害，因为电动车制造商大可转嫁成本给消费者。真正棘手的是稀土的生产规模无法和钢铁这种常见的金属相比。生产规模追不上去，而稀土的价格越居高不下，那么电动汽车要实现经济学里的规模效应就越难，也就给其总产能设立了天花板。

当然，许多汽车制造商现在不会去管这事儿，因为各国现在的政策都是主打吹环保风，资本也只是跟随。况且，大型汽车制造商也有足够的资本来耗。这场电动车的战争也只是刚刚开始。

特斯拉能否熬得过，是真的很难说。