RP2對國油氣體有何影響？

1.半島天然氣運用計劃（PGU）的收費在RP2為每日每吉焦耳在2023年為1.061令吉，2024和2025年為1.063令吉，在RP1為每日每吉焦耳1.129令吉。

2.雙溪烏當再氣化終端（RGTSU）的批准收費為每日每吉焦耳3.455令吉，與RP1期保持不變，但邊佳蘭再氣化終端（RGTP）的批准收費從RP1的3.485令吉降至3.165令吉。

3.出口到新加坡的天然氣，備用容量為200MMSCFD（百萬標準立方尺），附加 新收費每日每吉焦耳0.553令吉，2023年總收費為每日1.061令吉+0.553令吉。

4.再氣化終端的外匯波動將通過調整資產值轉嫁；除了年度外匯調整外，當局還批准將天然氣年度調整價格成本100%轉嫁給託運人，這將減輕營運支出波動風險。在2022財政年，由於天然氣價格不斷上漲，國油氣體的盈利受到內部天然氣消耗（IGC）成本上升的打擊。通過這兩項調整，有助於國油氣體盈利的穩定。

5.RP2的管制資本開支估計超過20億令吉，大部份用在半島天然氣運用計劃，遠高於RP1；國油氣體沒有公佈RP2的管制回酬，但指出與其他受管制的公用事業公司 一致。

達證券表示，與RP1相比，國油氣體將在RP2從受監管資產中獲得更高的賺幅，主要是RP2的監管資產基礎規模擴大，而獲批准的資本開銷也跟著增加。

此外，RP2期中，內部天然氣消耗量（IGC）的天然氣價格波動，將反映在來年的費用中，外匯的波動，也通過每年用於評估監管資產基礎的匯率中進行調整。

RP2可穩定國油氣體淨利

整體而言，達證券依舊看好RP2的實施，因為這能穩定國油氣體的淨利增長。此外，天然氣價格和外匯市場風險緩解，將為該公司帶來更穩定的收入和賺幅，在維持“買入”評級的同時，達證券也將目標價稍微上調40仙至每股20令吉60仙。

聯昌研究認為，根據簡報，半島天然氣運用計劃在RP2下的整體收入減少可能僅為2%，而不是5.8%，因此國油氣體在2023至2025財政年的盈利減少介於2至3%，與前估一致，但2023財政年的核心淨利有望走高，因為沒有了一次過的繁榮稅。

維持“持有”評級

聯昌維持“持有”評級，目標價也維持在每股16令吉90仙，因為每年逾4%的周息率有助支撐股價。

肯納格研究表示，國油氣體的收益預計將保持穩定，因為超過90%的收益將受到IBR框架的保障，未來的收益將保持中和。

肯納格認為，RP2規定的條款對國油氣體影響中和，因外匯波動和天然氣價格的年度調整將減少盈利波動。

肯納格表示，新收費對國油氣體而言，是稍正面，因為半島收費略高預期，而且加了新的附加收費，略上調2023財政年淨利0.5%，周息率維持在4.8%，在維持“市場表現”評級的同時，略上調股目標價至每股17令吉13仙，之前為17令吉。

根據外電綜合13家證券行對國油氣體的評級，其中有5家建議“買進”，8家建議“持有”，沒有“賣出”的建議。

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