(吉隆坡2日訊)艾柏士保健(AHEALTH,7090,主板醫療保健組)聯號公司Straits Apex集團私人有限公司(SAG)以2億1500萬美元(約9億4900萬令吉)脫售子公司Straits Apex私人有限公司(SA),分析員認為,交易估值合理,料為艾柏士保健帶來一筆3億1000萬令吉的脫售收益。
上週五,艾柏士保健宣佈,持股40%的聯號公司SAG建議脫售子Straits Apex全數股權給醫療保健私募基金Quadria Capital。SAG將獲得1億3500萬美元現金(約6億令吉)及價值8000萬美元(約3億5692萬令吉)由Quadria Capital新成立的控股公司40%股權。
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Straits Apex是外科骨科產品設備、組件和手術器械製造商。新控股公司將持有Straits Apex全數股權,因此艾柏士保健在Straits Apex的實際持股權,最終將減少到16%。
大馬投行研究分析員指出,基於Straits Apex在2020至2022財政年,3年的平均營運盈利(EBITDA),艾柏士保健2023財政年盈利預測的企業價值倍數(EV/EBITDA)為16倍,而股權的脫售價等於15倍企業價值倍數,因此相對來說,脫售價格合理。
分析員續說,基於艾柏士保健原本40%的持股權,估值也等於8600萬美元(約3億7900萬令吉)。
“自2013年,該公司對SAG的總投資僅700萬令吉,這意味著過去10年裡,投資回酬高達54倍,表現卓越。”
分析員也預計,基於艾柏士保健截至2022年12月31日,在SAG達7000萬令吉的投資淨賬面價值,脫售Straits Apex股權,將在2023財政年次季帶來一筆3億1000萬令吉的單次脫售盈利。
3年核心淨利預測下調
無論如何,分析員提醒,隨著該公司在骨科業務的實際股權從40%減少至16%,2023至2025財政年,3年的核心淨利預測也會分別下降11%、15%和14%。
目前,他們仍對於脫售股權的看法中和。而且相信,未來的前景也賴於SAG能否再找到貢獻替代盈利的投資項目。
分析員也說,該筆脫售所得的用途還不明確,料在艾柏士保健5月25日的業績彙報會上獲得指引。
因此交易未完成前,仍維持該公司2023至2025財政年的盈利預測和“買入”評級。基於2023財政年20倍本益比,每股目標價為4令吉21仙。
分析員指出,過去20年裡,該公司的年均複合增長率達12%,主要受到人口老化、公共衛生教育提升及穩定的保健開銷上漲所支撐。
短期內,該公司還受到冠病疫情、活性藥物成分價格趨緩、病人重新回到醫院所支撐。同時,疫情期間展現了韌力和彈性,迅速掌握和供應市場所需的產品。加上處於淨現金流狀態,現金達1億5800萬令吉,等於市值的8%。
周息率誘人
另外,目前該股股價仍以2023財政年預測的19倍本益比交易,低過該股3年超過25倍的本益比頂峰,且周息率誘人,達2%。
分析員說,該公司早前建議以1配2的方式發紅股,料增加股票流通性並讓股票更加可負擔,進而可擴大股東群,並抵銷估值折價的問題。
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