5G第二網絡詳情未明 電訊業展望保守

該行補充，除了天地數網，遲遲未與DNB簽署協議的明訊（MAXIS,6012,主板電訊媒體組）也可能加入新的5G陣營。

對於5G新計劃，興業抱持正面看法。該行說，SWN模式的批發結構營運模式面對爭議，新模式將讓移動網絡營運商不再束縛於這種問題，同時移動網絡營運商之間的聯合網絡協議也能夠進一步加快推進，並降低總成本。

興業說，假設5G的700兆赫、3500兆赫和mmWave頻譜平均分配給4大移動網絡營運商，比例也類似900兆赫、1800兆赫和2600MHz，該行估計5G頻譜總支出將超過60億令吉，平均每家公司為16億令吉左右。

該行補充，根據上述推算，再結合頻譜攤銷與相關融資成本增加等條件，預計天地數網的2024至2025財政年核心盈利可能降低5至6％，明訊的同期核心盈利也會減少4至5％，連帶兩家公司的目標價也會調低3至5％，分別降至4令吉18仙和3令吉83仙，比較現有目標價各報4令吉32仙和4令吉零3仙。

有鑑於此，興業說，雖然最新的5G計劃變化有利於移動網絡營運商，但該行更加看好固定線營運商，因為他們的催化劑和結構增長展望都更為出色。

整體而言，興業仍維持電訊業的“中和”評級，首選股為馬電訊（TM,4863,主板電訊媒體組）和OCK集團（OCK,0172,主板電訊媒體組）。

5G計劃進度遲緩
投資回酬不理想

大眾指出，目前而言，DNB的5G計劃進度甚為遲緩，顯示初期的投資回酬可能不太理想。

不過，該行說，由於已預計電訊公司2023財政年將承擔2億8800萬令吉5G批發開銷，因此目前無意調整各家電訊公司的盈利預測。

該行補充，除了主導公司，第二項5G網絡的頻譜成本、配售收費等細節也依然屬於未知數。