发布: 7:30am 05/05/2023

郑志立.去美元化是解决方案吗

郑志立

如果放弃使用美元作为结算货币，那么该使用何种货币作为替代品呢？如果让其他经济体的货币取代美元，这只能是短期的解决方案。任何经济体都很难抗拒其发行的货币作为贸易结算货币所带来的优势。从长远来看，这么做只是将征收铸币税的经济体从美国换成另一个经济体，而无法从根本上解决问题。

首相安华对中国进行官方访问期间再次提出了建立亚洲货币基金组织的设想。该设想的核心是减少贸易结算时使用美元的比例，以减少对美元的依赖并减轻美国经济对亚洲经济的影响。无独有偶，巴西总统也表示要减少对美元的依赖。

去美元化并不是一个新的构想，它在过去曾被多个经济体多次提出。例如亚洲货币基金组织的建议是在上个世纪90年代由日本首次提出的。减少对美元的依赖有许多原因，其中包括美国通过美元对全球经济体征收的铸币税。

在现代社会，世界各国都采用了“法定货币”货币系统。这种货币的价值源于使用者对发行者（通常是政府）的信任。因此，货币的面值远远超过发行成本，其中的差额就是政府在发行货币时所获得的“铸币税”。例如，当政府发行一张面值100元的钞票时，其成本可能只有1元。政府就可以利用这1元的成本购买价值100元的货物或偿还100元的债务。因此，政府在发行货币过程中就获得了99元的“铸币税”。

然而，一般经济体获取铸币税的能力有限。这一原因在于货币与商品之间的关系，也被称为“货币数量论”。举个简单的例子，当一个经济体内的货币流通量和商品总量都为100时，每个商品的单价将为1元。假设其他因素不变，当货币流通量增加至180，而商品数量只增至106时，商品单价将上涨至1.7元。换句话说，这一理论表明，政府增发货币的速度若快于经济增长，则会导致通货膨胀。

由于一般经济体的主要货币持有者和使用者都是本土经济体，政府在增发货币时必须考虑到通货膨胀的可能性和影响。为了避免通货膨胀失控，大多数经济体都会谨慎地实行货币政策。

美国经济在这方面具有其他经济体无法企及的优势：作为国际贸易的主要结算货币，美元被世界各地的经济体广泛持有和使用。即使是大马和印尼这样的主要棕油生产及出口国，棕油的交易也是使用美元结算贸易，而非马币或印尼盾。因此，美国货币的增发所带来的通货膨胀将由其他经济体和美国经济体共同承担。

在2020年1月至2021年12月期间，美国货币供应（M0）增长了约80%，而同期实际国内生产总值（GDP）仅增长了约6%。尽管近年的通货膨胀是由多种因素导致的，如供应链干扰，但高速增长的货币供应难辞其咎。

与此同时，当一个经济体面临高通货膨胀时，其货币的购买力理应下降并导致货币贬值。然而，美元作为国际贸易的主要结算货币，在全球范围内被广泛地使用和持有，这使得它具有强大的市场需求，并稳固了其持有和使用者的信心。正如之前所述，信心是法定货币价值的重要支撑。哪怕美国经济正面临被称为“近40年来最高通货膨胀率”的局面下，当其通过加息以抑制通货膨胀时，国际资本仍然流入美国并维护美元汇率的强势地位。

因此，其他经济体不仅需要吸收美元增发所带来的通货膨胀，还需要同时面对美元汇率的贬值。

综上所述，通过美元作为世界贸易结算货币的功能，世界各地正在间接性地为美国政府的开销买单。这也是许多经济体希望减少对美元依赖的其中一个原因。

去美元化的构想无疑是在严重挑战着美国经济的命脉，因为美元作为国际贸易结算货币是其保持经济优势的重要基石，也是执行各种政策的重要筹码。因此，美国不可能轻易地接受这种变革。在这个过程中，其他经济体，例如马来西亚，将不可避免地面临美国在经济、政治甚至军事上的反制。

然而，如果放弃使用美元作为结算货币，那么该使用何种货币作为替代品呢？如果让其他经济体的货币取代美元，这只能是短期的解决方案。任何经济体都很难抗拒其发行的货币作为贸易结算货币所带来的优势。从长远来看，这么做只是将征收铸币税的经济体从美国换成另一个经济体，而无法从根本上解决问题。

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