張永隆.升息的利弊計算

大部分民眾反對升息的心態不難理解。升息對不同的人會有不同程度的影響，同時也牽涉整體經濟短期和中長期利益的取捨，還是交由一個獨立且專業的國行來做決策吧。

國家銀行在上週三宣佈將隔夜政策利率（OPR）調高0.25%至3%。此舉被媒體標籤為“意外”，因為早前《彭博社》訪問19位經濟學家，有多達16位預測國行會維持利率不變。關於升息的各種利和弊，無論是在媒體或網絡都可以輕易找到相關討論，但究竟是利大於弊還是弊大於利則取決於對各種利和弊的量化分析(意即，估算每一個利和弊的量，然後加總利的總量和弊的總量，看何者為大)。由於每個人的各種情況有所不同，升息的各種利弊對不同的人會有不同程度的影響，會出現有些人整體來說受惠，有些人整體來說吃虧的情況。

提到升息的影響，很多人第一個會想到的是每個月所要還的房貸會有所增加。然而這個“弊”到底有多大呢？星洲百格製作了一個有趣的視頻，分析了幾個例子。以一個30年期，27萬的貸款來說，當貸款利率從4.5%升到4.75%時，每月房貸供款會增加40令吉。相同條件，一個45萬的貸款，每月房貸供款會增加67令吉。這些每月增加的房貸供款從數額上來看並不是很多，但乘以12，1年下來也至少增加大約500令吉。在很多人生活捉襟見肘時，不難理解民眾對升息會怨聲載道。

除了房貸這最明顯的例子，升息其它的弊包括新車貸和浮動利率的車貸（雖然我國大部分車貸是固定利率，升息前已簽署的固定利率車貸不會受到升息的影響）以及其它個人貸款的每月供款會有所增加。然而，由於車貸和其它個人貸款的數額比房貸少很多，因此即使貸款利率上升0.25%，每月供款的增加也會比房貸供款的增加少很多。

另外，升息也會讓我國經濟相對放緩，因為貸款利息的增加會讓企業相對減少投資。這對不同的人會有不同程度的影響。對大部分受薪員工來說，影響主要體現在加薪幅度和花紅會相對減少。對新進職場的新鮮人，影響則是找工作的難度會有所增加。對於企業老闆和自僱人士則取決於他們的生意對景氣循環的敏感度。不過，由於我國經濟去年取得亮眼的成長，今年第一季的經濟成長也相當穩健，升息只會讓我國經濟稍微降溫，不會讓我國經濟陷入衰退。

談過升息的“弊”的量化例子，接下來我們看看“利”的量化例子。國行表示升息的目的在於抑制通脹。今年3月，我國的通脹率為3.4%。國行預測我國2023年的整體通脹率將介於2.8%至3.8%。假設隨著5月的升息，我國今年底的通脹率下降到2.8%, 那麼相比3月的數據，通脹率將下降0.6%。0.6%的通脹率下降實際會牽涉多大的金額？以1個每月除了房貸以外，總開銷6千令吉的家庭來說，0.6%的通脹率下降，會換算成每月節省36令吉。相對於房貸供款的增加，其它開支的減少並不足以彌補房貸供款的增加。當然很多人會認為他們所經歷的通脹率比統計局公佈的數據高很多，但這部分的原因在於個人的消費比重和統計局所採用的平均國人消費比重有所不同，部分的原因在於個人在估計本身所經歷的通脹率時會犯下一些常見的認知偏差。由於每個人的消費形態差異性很大，也沒有一個直接明瞭的方式可以計算出升息減低通脹率可以為不同的個人省下多少開銷，除非我們直接使用官方所公佈的通脹率。

總的來說，民眾對升息的弊感受比較深，因為民眾可以直接明瞭的看見自身每月貸款供款的增加，但升息的利，無論是減低通脹還是確保金融體系的穩定以及為國行儲存彈藥，為下次的衰退提供降息的空間，對大部分民眾而言都是他們難以量化衡量的。因此大部分民眾反對升息的心態不難理解。升息對不同的人會有不同程度的影響，同時也牽涉整體經濟短期和中長期利益的取捨，還是交由一個獨立且專業的國行來做決策吧。