亚洲新兴经济体降息押注浮现 先进国升息周期近尾声

根据韩国互换市场定价显示，未来12个月将降息25个基点。韩国中行在4月11日的政策决定中反驳降息预期，称目标是应对通胀。不过，5月初发布的4月通胀数据放缓，给中行提供物价压力减弱的证据。

大马国家银行本月决定恢复收紧政策，加息25个基点的举动令投资者意外。不过，这也可能是最后一次加息，上周令吉互换市场反映的预期是未来12个月至多降息25个基点。至于是否会降息，还有很大不确定性，

印度中行在此前连续6次加息之后，4月意外维持政策不变。澳新银行驻新加坡高级亚洲利率策略师古苏玛表示，市场预计到2024年6月印度将降息多达70个基点。不过印度预计不会很快降息，中行可能希望看到通胀稳定在目标区间中点之后再放松政策。

先进国方面，随联储局的升息周期告一段落，其他先进国家中行将较难再进一步升息。各国中行都希望自己拥有独立性，但实际上的运作空间却备受联储局政策的限制，尤其是在紧缩周期。

联准局5月升息25个基点后暗示，可能准备在6月的下次会议上暂停紧缩周期。

彭博资讯报道，历史经验显示，当联储局未升息时，欧洲中行很少自行升息。有两次例外，一次是1980年代末及1990年代初时，德国联邦银行（中行）独自升息，结果导致德国经济陷入衰退；另一次是2011年欧中行两度升息，但随后因为爆发欧债危机而迅速转向。

英格兰银行的货币政策，多年来更是紧跟联储局。唯一例外是在1997年，为了达成中期通胀目标而自行升息。

欧元区与英国的实质利率很可能于今年夏季转为正数，这也给予两大中行暂停升息的空间。

金融市场也预期，加拿大、澳洲、纽西兰及瑞典中行，进一步升息的空间只有0.25%，或是升息周期已经结束。

目前全球实质利率正迅速逼近“对经济具有约束力的区域”；且随着各国通胀率持续下降，实质利率很可能于今年夏天达到此水位。当先进国的名目利率高于通胀率时，中行要暂停升息将容易得多；且大部分中行只要再升息0.25%，就能够达标。

通胀难降甚至会再升

但在较长期间，通胀可能不会回到低档，且可能再度升高，时间可能在今年底，且持续到明年，而此时经济成长正在减缓，失业增加，因此各国中行势必将面临更严峻的考验。

市场至今也始终认为，联储局今年一定会降息。（综合外电）