亞洲新興經濟體降息押注浮現 先進國升息週期近尾聲

根據韓國互換市場定價顯示，未來12個月將降息25個基點。韓國中行在4月11日的政策決定中反駁降息預期，稱目標是應對通脹。不過，5月初發布的4月通脹數據放緩，給中行提供物價壓力減弱的證據。

大馬國家銀行本月決定恢復收緊政策，加息25個基點的舉動令投資者意外。不過，這也可能是最後一次加息，上週令吉互換市場反映的預期是未來12個月至多降息25個基點。至於是否會降息，還有很大不確定性，

印度中行在此前連續6次加息之後，4月意外維持政策不變。澳新銀行駐新加坡高級亞洲利率策略師古蘇瑪表示，市場預計到2024年6月印度將降息多達70個基點。不過印度預計不會很快降息，中行可能希望看到通脹穩定在目標區間中點之後再放鬆政策。

先進國方面，隨聯儲局的升息週期告一段落，其他先進國家中行將較難再進一步升息。各國中行都希望自己擁有獨立性，但實際上的運作空間卻備受聯儲局政策的限制，尤其是在緊縮週期。

聯準局5月升息25個基點後暗示，可能準備在6月的下次會議上暫停緊縮週期。

彭博資訊報道，歷史經驗顯示，當聯儲局未升息時，歐洲中行很少自行升息。有兩次例外，一次是1980年代末及1990年代初時，德國聯邦銀行（中行）獨自升息，結果導致德國經濟陷入衰退；另一次是2011年歐中行兩度升息，但隨後因為爆發歐債危機而迅速轉向。

英格蘭銀行的貨幣政策，多年來更是緊跟聯儲局。唯一例外是在1997年，為了達成中期通脹目標而自行升息。

歐元區與英國的實質利率很可能於今年夏季轉為正數，這也給予兩大中行暫停升息的空間。

金融市場也預期，加拿大、澳洲、紐西蘭及瑞典中行，進一步升息的空間只有0.25%，或是升息週期已經結束。

目前全球實質利率正迅速逼近“對經濟具有約束力的區域”；且隨著各國通脹率持續下降，實質利率很可能於今年夏天達到此水位。當先進國的名目利率高於通脹率時，中行要暫停升息將容易得多；且大部分中行只要再升息0.25%，就能夠達標。

通脹難降甚至會再升

但在較長期間，通脹可能不會回到低檔，且可能再度升高，時間可能在今年底，且持續到明年，而此時經濟成長正在減緩，失業增加，因此各國中行勢必將面臨更嚴峻的考驗。

市場至今也始終認為，聯儲局今年一定會降息。（綜合外電）