马电讯利空有望消散 月内完成新MSAP洽谈
（吉隆坡18日讯）马电讯（TM,4863,主板电讯媒体组）即将于本月完成新强制性标准访问定价（MSAP）洽谈，分析员估计宽频批发费用的降幅仅9％，远低于2018年的66％降幅，这将可消除马电讯的不明朗因素，成为该股获得重估的催化剂。
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宽频批发费用降幅料仅9％
分析员并认为，政府的监管条例是影响该领域的关键因素，5G计划更清晰化，将可让电讯业者更准确衡量未来资本开销要求和成本。
联昌研究表示，政府在今年2月宣布MASP措施后，马电讯正与流动电讯业者洽谈费用，尽管零售宽频价格估计降低超过50％，该行估计100Mbps的批发宽频费用降低9％，远低于零售价格的降幅。
“对马电讯而言，批发价格降低，应可提振零售和批发需求，令2023年的营收至少可持平。”
在5G计划方面，数字通讯部长法米在5月3日表示，一旦国家数字公司（DNB）主导的5G网络达到80％人口覆盖率，大马将进入双向批发网络（SWN）模式，以减少风险。
联昌指出，由于将建设两个网络，根据现金流折现法（DCF）所作出的的估值自然会降低，但随着DNB不再成为5G网络竞争对手及流动网络营运商（MNO）有更大能力根据经济效益来控制5G投资的时机，这将可避免作出太高资本开销而导致现金流降低。
该行表示，如果无法完成5G计划，将带来不明朗因素，从而影响估值。
首选股马电讯
看好天地数网
该行基于政府推出双向批发网络模式，因此将电讯股的估值方式，从现金流折现法调整为企业价值／营运盈利比率模式
该行对电讯领域保持“中和”评级，相对于流动业者，更看好固定线路业者，首选为马电讯，流动业者则看好天地数网（CDB,6947,主板电讯媒体组），目标价分别为6令吉80仙和5令吉。
该行对明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）和亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）保持“守住”评级，目标价分别为4令吉60仙和2令吉90仙。
对于马电讯，联昌表示，5月完成批发定价谈判，将会是该股重估的催化剂。
该行估计宽频批发价格只降低9％（相比在2018年大砍66％），应该可解除市场对马电讯盈利的隐忧，令该股获得重估。该公司周息率达4.6％，也将提供扶持力量。
天地数网方面，虽然合并相关的成本可能令短期盈利大幅波动，但相信在结合两大电讯公司的强势之后，将可带来显著的协同效益，最早可在2023下半年看到成本降低的利好。
明讯方面，该公司周息率达4.6％，可提供估值扶持力量。但是，该公司缺乏任何显著的成长催化因素，将令上行空间受限。
亚通方面，联昌认为，尽管该公司估值廉宜，但需要把资产套现，以获得重估。天地数网合并相关的开销，将令2023至2024年盈利承压，不过来自合并后公司的稳健股息，可让该公司在2023至2025年保持每股派息10仙。
联昌表示，整体领域而言，当局的监管条例将是关键的上行和下行风险。
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