郑志立.升息的考量

因此，考虑到通胀率处于可控水平、经济增长预计放缓以及即将到来的州选举，许多人，包括笔者，都预计国家银行将推迟升息的决定。

那么，国家银行决定升息的原因是什么呢？它在文告中表示，升息是基于多种因素的考虑，这些因素将有助于支持我国的经济活动。此举也是为了结束因疫情导致的经济低迷而采用的货币扩张政策，并将利率回归到疫情前的水平：3%。

然而，在当前全球经济放缓和地缘政治风险加剧的情况下，这次意料之外的升息决定不可能完全归因于我国经济有着多种正面因素的支撑。我们可以看看升息所带来的其他影响。

其中一个影响在于汇率方面。在国家银行决定升息后的一天，美联储也进行了一年以来第十次升息，同时欧洲央行也宣布加息。

我们可以推测，我国的升息与此有关：通过减少与主要经济体的利率差，它可以减轻资金外流的压力并对稳定马币汇率产生正面影响。从今年1月的4.4马币兑一美元到5月的4.55马币兑一美元，马币贬值无疑将加重进口成本并对我国的通胀率造成压力。维护马币汇率或许是升息决定的重要因素。

其二是通胀方面的影响。如果当前通胀处于可控范围内，那么升息可能是一项预防性政策，用以减轻预计上涨的通胀率。

财政赤字增长是每届政府都必须面对的重大挑战。为了应对这一挑战，政府多次提出了改革津贴制度的建议。这是因为现有津贴制度存在一些弱点，例如石油津贴导致我国低价油被走私出境，被邻国用户滥用，高收入人群获得的津贴比低收入人群多等。其导致了我们政府面临不必要的开销。

因此，相关部门在3月份曾表示正在讨论并设立新的定向津贴来替代现有津贴，并预计将在下半年推出。最近，制糖业要求重新审查糖的限价，同时重新审查电费津贴和制度也被提出。因此，这些因素都可能导致我国面临更高的通货膨胀率。这次升息可能是一项预防性政策。

国家银行在今年内是否会继续升息充满不确定性。

首先，稳定汇率的目标相当依赖于其他经济体，尤其是美国。在最近的美联储文告中，市场捕捉到一个变化：过去文告中频繁出现的“我们预测将来还会继续升息”的字眼被“我们会密切观察市场反应”所取代。这似乎提供了一个美联储或许会放缓升息的信号，这无疑能减轻大马国家银行为了维护汇率而进行加息的压力。

其次，对我国政府来说，如何在通胀和财政赤字之间取得平衡是一个重大考验。虽然津贴改制或许能够带来长期好处，但在经济预期放缓的情况下，这也可能会对社会造成短期冲击。此外，我们已经习惯了当前的机制，而改制代表着消费模式的改变，这需要一个过程。因此，改制可能会带来一些负面影响，包括通胀，将影响到是否需要升息政策。