振德业绩前景如何？

对于振德首季业绩，大众研究表示，在扣除90万令吉的外汇赚益后，该公司首季核心净利为2400万令吉，下跌8.3％，表现其实超越市场预期，主要是因为期间的棕油价格虽下跌，但该公司的棕油产量却显著增加所致。首季的平均为每公吨4036令吉，比较前期的4354令吉略回落，不过首季的棕油产量却跃升34.2％，至6万2623公吨。榨油率从之前的19.7％略降至19.4％；油棕总种植面积为1万零960公顷，其中9264公顷为熟龄树。

由于首季产量增加，超越预期，大众研究上调2023至2025财政年的盈利预测10至20％，以反映鲜果串产量的成长。

大众研究维持振德“中和”的评级，但根据11倍本益比估值，上调每股目标价，从之前的7令吉98仙调高8令吉87仙。

另外，该公司在去年9月宣布以4500万令吉收购在吉兰丹话望生租有面积2023公顷的油棕园，租期至2065年7月27日，可选择延长33年。

对此，大马投行研究认为，这项收购预计无法为创造显著盈利贡献，因生产成本较高，而鲜果串产出率低。

有关油棕园在2022财政年的全年鲜果串产量仅3250公吨，年龄落在21至22年之间，上财政年并蒙受70万令吉净亏损。

大马投行研究认为，振德需要一段时间才能让有关油棕园恢复正常。振德是以每公顷2万4168令吉的价格收购，收购价相比沙巴或柔佛园坵低。

这项收购让振德的油棕园面积扩大17％。有关油棕园的租金视原棕油价而定，若一年的棕油平均价超过每吨3500令吉，就是每英亩300令吉，再加上超出金额的3％。上财政年支付150万令吉租金，估计现财政年的租金将会是180万令吉。

由于预料盈利贡献不显著，大马投行研究维持振德“持有”评级，目标价则从每股9令吉80仙下调至7令吉55仙。

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