振德業績前景如何？

對於振德首季業績，大眾研究表示，在扣除90萬令吉的外匯賺益後，該公司首季核心淨利為2400萬令吉，下跌8.3％，表現其實超越市場預期，主要是因為期間的棕油價格雖下跌，但該公司的棕油產量卻顯著增加所致。首季的平均為每公噸4036令吉，比較前期的4354令吉略回落，不過首季的棕油產量卻躍升34.2％，至6萬2623公噸。榨油率從之前的19.7％略降至19.4％；油棕總種植面積為1萬零960公頃，其中9264公頃為熟齡樹。

由於首季產量增加，超越預期，大眾研究上調2023至2025財政年的盈利預測10至20％，以反映鮮果串產量的成長。

大眾研究維持振德“中和”的評級，但根據11倍本益比估值，上調每股目標價，從之前的7令吉98仙調高8令吉87仙。

另外，該公司在去年9月宣佈以4500萬令吉收購在吉蘭丹話望生租有面積2023公頃的油棕園，租期至2065年7月27日，可選擇延長33年。

對此，大馬投行研究認為，這項收購預計無法為創造顯著盈利貢獻，因生產成本較高，而鮮果串產出率低。

有關油棕園在2022財政年的全年鮮果串產量僅3250公噸，年齡落在21至22年之間，上財政年並蒙受70萬令吉淨虧損。

大馬投行研究認為，振德需要一段時間才能讓有關油棕園恢復正常。振德是以每公頃2萬4168令吉的價格收購，收購價相比沙巴或柔佛園坵低。

這項收購讓振德的油棕園面積擴大17％。有關油棕園的租金視原棕油價而定，若一年的棕油平均價超過每噸3500令吉，就是每英畝300令吉，再加上超出金額的3％。上財政年支付150萬令吉租金，估計現財政年的租金將會是180萬令吉。

由於預料盈利貢獻不顯著，大馬投行研究維持振德“持有”評級，目標價則從每股9令吉80仙下調至7令吉55仙。

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