10年關聯性趨弱 馬股與經濟面脫節?

“馬股去年的市值為1.8兆令吉，反觀2012年時為1.5兆令吉，而期間在馬股掛牌的公司還是停滯在約950家。”

他披露，富時綜合指數充斥著“舊經濟”的中堅分子與單調乏味的領域（銀行、公用事業、電訊及種植），所以整體表現尤其有氣無力，目前在1400點水平遊走。

“這個水平也比10年前的綜指下跌了20％，而股市交易流動性也同樣蹣跚。”

4大理由

阿南德點出，宏觀經濟與股市脫鉤的理由，包括：一、上市公司營業額及賺幅日益競爭，這是普遍陷入中等收入陷阱國家面對的僵局；二、外資投資興趣嚴重衰退，減持在綜指的比重；三、增長動力轉向出口導向企業及外來直接投資，即通過享有補貼茁壯成長；四、在不受到本地政局影響下馬幣持續貶值。

“不幸的是，以上原因還沒來到一個拐點。”

他說，宏觀經濟與股市的脫節仍在繼續，我國兩週前公佈今年首季經濟增長，交出比預期好的表現按年增長5.6％，惟馬股並未受帶動，在首季經濟數據出爐當天還跌2.26點；市場普遍預期我國首季經濟增長4.8％，而去年第四季增長7.1％。

首季企業財報無法鼓舞人心

“我們調高今年國內生產總值預期，從先前的4％上修至4.5％，但今年首季已出爐的企業財報至今卻無法鼓舞人心，即使還有銀行（淨利息賺幅拖累）及種植領域（原棕油價格下跌）還未公佈財報。”

阿南德續解釋，重量級油氣藍籌股戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）受更高項目（原料及通貨膨脹）及營運（人力）成本拖累，而從前獲投資者喜愛的消費股成功食品（BJFOOD,5196,主板消費產品服務組）也遭下修至“賣出”投資評級。就連國內物流領航業者SWIFT物流（SWIFT,5303,主板交通物流組）也受到宏觀經濟逆風侵襲表現萎靡。

“我們也下修測字業（NFO）至‘落後大市’評級，將多多博彩（SPTOTO,1562,主板消費產品服務組）及萬能（MAGNUM,3859,主板消費產品服務組）調降至‘賣出’，不止是因測字銷售僅在疫情前的70至80％，加上即將開跑的6州州選也潛存政策及投注站關閉風險。”