首季财报逊色·45%低预期 分析员大砍综指目标

●电讯资产的使用期缩短

●高成本库存侵蚀钢铁、汽车和杂货餐饮行业的利润率。

金融机构盈利弹性好

从乐观的角度来看，分析员指出，重量级的金融机构，作为经济和股市的基石，表现出极好的盈利弹性。

在其关注的股项当中，只有两只成分股超出预期，即有强劲石油运费率的国际船务（MISC,3816,主板交通物流组）及有好销量的国油贸易（PETDAG,5681,主板消费产品服务组） 。

不达标的却有多家，共有13只成分股未能达到预测。而遭受亏损的更是多不胜数，最大的原因是销量或售价降低，导致收入显著放缓，要不然就是成本急剧上升。

9行业表现低迷

兴业银行研究分析员在报告中坦言，尽管事前已预料业绩低落，但实际表现仍让人失望。失算率从上一季的1飙升至3.6，有44.6％的公司业绩低于预期。

“收入增长疲软和持续的成本压力，导致经营杠杆为负及利润率下降。只有12.3％的关注企业收益超过预期，另43.1％符合预期。”

该行指出，首季有9个行业表现低于预料，即种植业、科技、油气、媒体、建筑、博彩、医疗保健、橡胶产品、产业和建材，而上一季只有6个行业。

“没有一个行业的整体表现超出预期。最多公司盈利不达标的行业是种植业、科技、建筑、橡胶产品、产业和消费品。”

大众投资银行分析员也认为，马股企业首季盈利增长普遍出现停滞状况，失望程度大，前两季的初步复苏已不复见。最明显的是种植业、博彩、媒体、制造业（电子制造服务）以及手套业。

“很多公司业务量显着下降。例如油气业，尽管原油价格保持在每桶80美元左右的水平，合同流量恢复，但油气公司的表现是喜忧参半。”

全年企业盈利恐萎缩

观察了首季的表现，肯纳格研究分析员将马股企业2023财政年盈利预测，从增长10.5％反转为收缩1.2％。并预计要到2024财政年才会增长7.5％。

肯纳格因此“大刀阔斧”，将2023年底大马富时综指目标下调多达130点，从1610点大砍至1480点，基于2023财政年本益比16倍，低于18倍的5年历史平均水平，反映全球主要政策制定者积极收紧货币政策。

该行认为，今年大部分时间，市场将继续面对绊脚石，企业无法展现全副潜力。

“在外围，美国联储局距离从鹰转鸽派还有一段距离。在大马，团结政府继续推进政策改革议程，但是在6州州选于8月举行之前，股市的步伐将会更谨慎。”

兴业研究也将今年马股企业收益预测下调3.8％或23亿令吉。种植、油气、橡胶产品和电讯的盈利降幅最大，当中种植业因棕油价格较低且成本较高而被影响。该行也将将汽车业从“增持”下调至“中性”，以反映明年汽车销售预料会疲弱。

“至于银行业，虽然净利息赚幅（NIM）进一步被压缩令人担忧，但是资产质量完全没有问题，资本比例仍令人满意。然而，银行的指引依然是暂时的，反映不断变化的商业环境和较弱的能见度。”

该行也大砍2023年底综指的目标达75点，从1575点调至1500点，并认为商业环境可能仍充满挑战，投资者情绪将保持谨慎，因大家都在等待着州选结果。

大众投资银行则将马股年底目标大减120点，从之前的1650点降至1530点，并削减37家公司的收益预测和31家公司的目标价格 ，看跌的预期很明显。

尽管市值较大的成分股相对未受影响，但是该行大砍种植业、电讯和博彩股的评级和目标。因此，2023和2024年收益增长率分别下调至3.1％和8.3％，之前预测分别是9.6％和5.8％增长。

“市场担忧美国银行违约事件会蔓延，美国债务上限问题也困扰了市场。接下来市场仍会有不确定和疲软。主要的经济体表现落在边缘，并面临滑入衰退，这是重大的风险。”

分析员指出，事实证明今年上半年是不确定甚至是不稳定的。况且全球经济在过去12个月经历了激进加息全面影响。

所以该行认为，市场情绪疲软是可以理解的，尽管企业盈利状况恶化，股市其实是相对被低估。