首季財報遜色·45%低預期 分析員大砍綜指目標

●電訊資產的使用期縮短

●高成本庫存侵蝕鋼鐵、汽車和雜貨餐飲行業的利潤率。

金融機構盈利彈性好

從樂觀的角度來看，分析員指出，重量級的金融機構，作為經濟和股市的基石，表現出極好的盈利彈性。

在其關注的股項當中，只有兩隻成分股超出預期，即有強勁石油運費率的國際船務（MISC,3816,主板交通物流組）及有好銷量的國油貿易（PETDAG,5681,主板消費產品服務組） 。

不達標的卻有多家，共有13只成分股未能達到預測。而遭受虧損的更是多不勝數，最大的原因是銷量或售價降低，導致收入顯著放緩，要不然就是成本急劇上升。

9行業表現低迷

興業銀行研究分析員在報告中坦言，儘管事前已預料業績低落，但實際表現仍讓人失望。失算率從上一季的1飆升至3.6，有44.6％的公司業績低於預期。

“收入增長疲軟和持續的成本壓力，導致經營槓桿為負及利潤率下降。只有12.3％的關注企業收益超過預期，另43.1％符合預期。”

該行指出，首季有9個行業表現低於預料，即種植業、科技、油氣、媒體、建築、博彩、醫療保健、橡膠產品、產業和建材，而上一季只有6個行業。

“沒有一個行業的整體表現超出預期。最多公司盈利不達標的行業是種植業、科技、建築、橡膠產品、產業和消費品。”

大眾投資銀行分析員也認為，馬股企業首季盈利增長普遍出現停滯狀況，失望程度大，前兩季的初步復甦已不復見。最明顯的是種植業、博彩、媒體、製造業（電子製造服務）以及手套業。

“很多公司業務量顯著下降。例如油氣業，儘管原油價格保持在每桶80美元左右的水平，合同流量恢復，但油氣公司的表現是喜憂參半。”

全年企業盈利恐萎縮

觀察了首季的表現，肯納格研究分析員將馬股企業2023財政年盈利預測，從增長10.5％反轉為收縮1.2％。並預計要到2024財政年才會增長7.5％。

肯納格因此“大刀闊斧”，將2023年底大馬富時綜指目標下調多達130點，從1610點大砍至1480點，基於2023財政年本益比16倍，低於18倍的5年曆史平均水平，反映全球主要政策制定者積極收緊貨幣政策。

該行認為，今年大部分時間，市場將繼續面對絆腳石，企業無法展現全副潛力。

“在外圍，美國聯儲局距離從鷹轉鴿派還有一段距離。在大馬，團結政府繼續推進政策改革議程，但是在6州州選於8月舉行之前，股市的步伐將會更謹慎。”

興業研究也將今年馬股企業收益預測下調3.8％或23億令吉。種植、油氣、橡膠產品和電訊的盈利降幅最大，當中種植業因棕油價格較低且成本較高而被影響。該行也將將汽車業從“增持”下調至“中性”，以反映明年汽車銷售預料會疲弱。

“至於銀行業，雖然淨利息賺幅（NIM）進一步被壓縮令人擔憂，但是資產質量完全沒有問題，資本比例仍令人滿意。然而，銀行的指引依然是暫時的，反映不斷變化的商業環境和較弱的能見度。”

該行也大砍2023年底綜指的目標達75點，從1575點調至1500點，並認為商業環境可能仍充滿挑戰，投資者情緒將保持謹慎，因大家都在等待著州選結果。

大眾投資銀行則將馬股年底目標大減120點，從之前的1650點降至1530點，並削減37家公司的收益預測和31家公司的目標價格 ，看跌的預期很明顯。

儘管市值較大的成分股相對未受影響，但是該行大砍種植業、電訊和博彩股的評級和目標。因此，2023和2024年收益增長率分別下調至3.1％和8.3％，之前預測分別是9.6％和5.8％增長。

“市場擔憂美國銀行違約事件會蔓延，美國債務上限問題也困擾了市場。接下來市場仍會有不確定和疲軟。主要的經濟體表現落在邊緣，並面臨滑入衰退，這是重大的風險。”

分析員指出，事實證明今年上半年是不確定甚至是不穩定的。況且全球經濟在過去12個月經歷了激進加息全面影響。

所以該行認為，市場情緒疲軟是可以理解的，儘管企業盈利狀況惡化，股市其實是相對被低估。