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微观时事

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发布: 7:40am 12/06/2023

诺珊霞

张晋玮

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加息

阿都拉昔

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張晉瑋.新任國行總裁的六大挑戰

张晋玮

有資深政治人物過度強調,要國行與政府的政策一致,忽略了政治與經濟應分開的原則。

國家銀行宣佈總裁換人,諾珊霞月底屆滿後,由接任。

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近期,通脹居高不下,匯市不斷波動,新總裁上任,將面對不少挑戰。去年,全球通脹往上衝,對於大部分國家,利息不是漲,就是暴漲,而大馬的去年隔夜利率(OPR)也從1.75%漲至2.75%。

今年,不少國家預計可以停止,但最終做決定時,形勢逆轉。馬、加、澳皆做出了出乎市場意料的決定,以澳洲為例,央行之前揚言考慮暫停加息,卻連續再加了兩次。

今年的通脹放緩,但利息的走勢反而更不明朗。對於加息的決定,如何向公眾說明利率調整的計劃和理由,獲得公眾的支持和理解,這是新總裁的第一個挑戰。

大馬經濟持續向上,今年的GDP預計增長4-5%。另一方面,全球經濟處於波動期,美國加息打擊經濟,債市已出現“利率倒掛”等經濟衰退的徵兆。除了美國,中國經濟數據也欠佳,國內各銀行開始減息,這被視為中國政府準備減息撐經濟的跡象。

在經濟過熱時,加息是明智的決定,經濟蕭條時,減息也是必然之舉。但在經濟忽冷忽熱的情況下,這為加息的決定帶來許多不確定性。在經濟波動期,要在對的時間,做出對的利率調整,這是新總裁的第二個挑戰。

經濟牽連政治,加息拖慢經濟,它不受政治人物的歡迎。前一陣子,國行加息的決定屢受政治人物抨擊,最終,首相安華出來護航,抨擊才停止。在做決定時,國行要保持理性之餘,還要免受政治壓力的干擾,這將會是國行新總裁的第三個挑戰。

除了拖慢經濟,加息也會打擊民生。在過往一年內,大馬利息累計調高了1.25%。若買房者貸款50萬,以25年還款期計算,他的供款將增加458令吉。對於一個月入5000令吉者,這等於近10%的工資不翼而飛。

即使一些借貸者有能力負擔額外供款,長遠而言,新利率造成14萬令吉的額外利息,有誰會樂意接受如此重大損失?從政治人物到人民,反對加息者無處不在,國行總裁履行職務,有時吃力不討好。

加息的決定不受歡迎,但不加息也有它的挑戰。雖然大馬通脹不如發達國家嚴重,但強勁的消費需求,加上政府計劃減少各種補貼,通脹再次抬頭不是不可能的事。在這種情況下,加息難,不加也難。

除了通脹,馬幣貶值也成了城中熱話。諾珊霞日前提出,提升馬幣需要長遠的政策、結構性改革以及全民合作。對於這一點,筆者認同。但要如何引導大家各就各位,朝向“強化馬幣之路”,這也算是新總裁的另一個挑戰。

個人認為,國行的最後一個挑戰與人們對它的誤解有關。有的人把國行與政府混為一談,忽略國行的獨立性。有資深政治人物過度強調,要國行與政府的政策一致,忽略了政治與經濟應分開的原則。

當國家經濟向上時,大概沒有一個執政黨會嫌棄經濟的熱度。但國行有責任穩定物價,避免經濟過熱。在這一個情況下,國行與政府往反方向走,並無不妥。

在一戰結束後,一些國家印錢救經濟,釀成惡性通貨膨脹。各國吸取教訓後,開始提倡“央行獨立運作”的原則,至今,發達國家仍然堅守此信念。

在這樣的原則框架下,央行做決定時,考慮的是如何履行它的職責,而不是迎合政府。

提起前國行總裁潔蒂,大家可能會記得她帶領大馬走出亞洲經濟風暴,提升國行獨立性,並且得到國際社會的讚賞;現任總裁諾珊霞在疫情風暴期間,與大馬經濟共同進退,她也為打擊網絡罪犯、維護銀行存款者的利益做出了貢獻。展望未來,新總裁能做出什麼成績,大家拭目以待。

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