发布: 3:37pm 22/06/2023

銷量產量雖強彈汽車領域前景仍缺動力

縱然目前的訂單及交貨仍熱火朝天，但興業研究對於這波訂單熱火能否延續持保留看法，尤其缺乏刺激明年汽車銷量的催化劑，加上總銷量潛在合理化至低於60萬輛的水平，因而看淡汽車領域前景。

林妤芯／報道

大馬5月汽車總銷量（TIV）及總產量（TPV）按月與按年皆強彈，預示強勁的潛在需求，分析員雖看好今年可達至業界銷售目標，但對於強勁訂單能否延續持保留看法，基於缺乏刺激汽車銷售的催化劑，加上總銷量趨向合理化，看淡未來領域前景。

根據馬來西亞汽車商公會（MAA）最新公佈的5月汽車數據，總銷量錄得6萬1795輛（按月升高22%，按年則大增33%），總產量報6萬4930輛（按月衝高51%，年增32%），而兩項數據按月強勁反彈歸功於4月季節性疲軟。

興業研究分析員週三（21日）在報告指出，縱使不再享有銷售與服務稅（SST）豁免利好，但一覽5月汽車總銷量，預示市場潛在需求仍穩健，而總銷量按年穩定升高，主要受到國產車支撐，這也反映在5月的車商市佔率表現，即國產車商佔整體轎車銷售的61%；去年同期的市佔率僅56%。

“有趣的是，全球新能源汽車翹楚比亞迪（BYD）首次在汽車總銷量數據中佔有一席之地，5月共售出720輛。”

比亞迪是森那美（SIME,4197,主板消費產品服務組）旗下森那美汽車（Sime Darby Motors）引進的電動車品牌，比亞迪Atto3電動車去年12月初正式在國內推介，森那美汽車和比亞迪更計劃在未來2年，在國內斥資5億令吉打造該品牌的電動汽車。

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另一方面，5月汽車總產量按月穩定增長，分析員披露，寶騰（Proton）及第二國產車（Perodua）產量分別升高63及52%；外國品牌的豐田（Toyota）、本田（Honda）及馬自達（Mazda）產量也按月增加55、36及61%。

“第二國產車旗下廠房仍維持在高使用率93%，且主力都在3大熱銷車款的Bezza、Axia以及Myvi，至於寶騰位於丹絨馬林（Tanjung Malim）的廠房目前使用率偏低為32%，歸咎於X70及X50訂單走軟，惟沙亞南的廠房全力投產狀態。”

縱然目前的訂單及交貨仍熱火朝天，但興業研究對於這波訂單熱火能否延續持保留看法，尤其缺乏刺激明年汽車銷量的催化劑，加上總銷量潛在合理化至低於60萬輛的水平，因而看淡汽車領域前景。

“第二國產車、豐田及本田車款的‘待車期’還是要很長，預示目前訂單仍穩健，以今年來強勁的訂單及轎車表現，相信大型車商將能達到今年各自的銷售目標，並且符合我們的全年總銷售預期68萬輛。不過，強勁訂單及交貨表現的驚喜難以延續至明年，主要是缺乏提振銷售的催化劑，加上銷售趨向合理化。”

分析員認為，市場缺乏提振銷售衝新高的新鮮指引，維持“中和”投資評級，首選柏馬汽車（BAUTO,5248,主板消費產品服務組），看好其特定品牌元素可支撐業務韌性。

“柏馬汽車較為便宜的國內組裝CX30車款料可續推動馬自達的銷量，且起亞（Kia）及標緻（Peugeot）新推的車款也能帶動銷量緩慢增長。”

雖然興業研究看淡明年的汽車銷售表現，但考量該領域仍有誘人的回酬，部分汽車股比如合順（UMW,4588,主板消費產品服務組）以及MBM資源（MBMR,5983,主板消費產品服務組）分別4及10%的投資回酬，還是值得持有。

“大部分汽車股目前價格合理，都在近5年平均水平徘徊。”

另一方面，豐隆研究基於市場超過30萬輛汽車的積壓訂單，及誘人新車款推出，維持今年汽車總銷售預期70萬輛，但考量一旦市場消化龐大積壓訂單後，總銷量或走跌，因此仍維持“中和”投資評級。

“儘管如此，我們建議投資者可累積MBM資源及多元資源工業（DRBHCOM,1619,主板消費產品服務組），因預期國產原件製造商（OEM）可受惠於新出口市場增長利好，看好長期可取得重大成功。”

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