社论.拿出稳定令吉汇率的对策

控制令吉汇率稳定是一道大难题，国内经济基本面、政局稳定与否、市场对令吉需求、国际政经情势变化、美联储持续升息导致我国资金外流、周边国家与地区的竞争……都会牵动令吉汇率走向。希望首相、财政部、经济部、国行总裁必须拿出具体对策。

周三早盘令吉继续贬值，汇兑美元跌破1：4.65，写下近7个月新低，趋近1998年亚洲金融风暴时历史最低的1：4.88水平。其实在1997年之前，令吉与美元汇率大约在1：2.50之间自由浮动，一直到亚洲金融风暴爆发，令吉在1997年底大幅贬值至3.80，也因此导致资本外逃。

1998年上半年兑美元汇率介于3.80及4.40，在当时首相敦马提议下，国家银行宣布令吉与美元挂钩，锁定汇率3.80并维持了7年。回顾敦马提议令吉与美元挂勾，这项策略虽然有异于国际货币基金组织（IMF)当年在泰国与南韩的救市措施，但至少暂时缓解令吉大幅波动造成的二次金融危机。

相较亚洲金融风暴前的汇率，今天的令吉价值几乎被腰斩。到底多少才是令吉兑美元的合理汇率？政府始终未作说明，口中说：“令吉稳定最重要”却未对令吉划定贬值的底线，但明订底线却又会引来国际投机客的狙击，以大马不到1100亿美元的外汇储备是应付不了国际投机客操纵市场的，所以不干预、不挂勾，任由令吉自由浮动，以不变应万变似乎是政府当前的策略。

一般人大致了解货币的三大功能：交易使用、报价、保值（价值储藏）。前两项功能大家熟知，而“货币保值”就与汇率升贬值相关。持有者会视货币价值的预期变动，选择买进或卖出。例如令吉贬值，投资（机）客会因为担忧财富变少，开始抛售令吉兑换美元，美元会因市场需求高而升值；而令吉因为持续被卖出，价值会越来越低，进而陷入长期贬值的循环。

财政部副部长阿末马斯兰也承认，市场对令吉需求疲弱是导致令吉贬值的原因。所以他提出要提升旅游业，由游客创造对令吉的需求。但这对促进令吉升值而言只是杯水车薪，况且我们的旅游业相对泰国、印尼、越南也不具备竞争力。