社論.拿出穩定令吉匯率的對策

控制令吉匯率穩定是一道大難題，國內經濟基本面、政局穩定與否、市場對令吉需求、國際政經情勢變化、美聯儲持續升息導致我國資金外流、周邊國家與地區的競爭……都會牽動令吉匯率走向。希望首相、財政部、經濟部、國行總裁必須拿出具體對策。

週三早盤令吉繼續貶值，匯兌美元跌破1：4.65，寫下近7個月新低，趨近1998年亞洲金融風暴時歷史最低的1：4.88水平。其實在1997年之前，令吉與美元匯率大約在1：2.50之間自由浮動，一直到亞洲金融風暴爆發，令吉在1997年底大幅貶值至3.80，也因此導致資本外逃。

1998年上半年兌美元匯率介於3.80及4.40，在當時首相敦馬提議下，國家銀行宣佈令吉與美元掛鉤，鎖定匯率3.80並維持了7年。回顧敦馬提議令吉與美元掛勾，這項策略雖然有異於國際貨幣基金組織（IMF)當年在泰國與南韓的救市措施，但至少暫時緩解令吉大幅波動造成的二次金融危機。

相較亞洲金融風暴前的匯率，今天的令吉價值幾乎被腰斬。到底多少才是令吉兌美元的合理匯率？政府始終未作說明，口中說：“令吉穩定最重要”卻未對令吉劃定貶值的底線，但明訂底線卻又會引來國際投機客的狙擊，以大馬不到1100億美元的外匯儲備是應付不了國際投機客操縱市場的，所以不干預、不掛勾，任由令吉自由浮動，以不變應萬變似乎是政府當前的策略。

一般人大致瞭解貨幣的三大功能：交易使用、報價、保值（價值儲藏）。前兩項功能大家熟知，而“貨幣保值”就與匯率升貶值相關。持有者會視貨幣價值的預期變動，選擇買進或賣出。例如令吉貶值，投資（機）客會因為擔憂財富變少，開始拋售令吉兌換美元，美元會因市場需求高而升值；而令吉因為持續被賣出，價值會越來越低，進而陷入長期貶值的循環。

財政部副部長阿末馬斯蘭也承認，市場對令吉需求疲弱是導致令吉貶值的原因。所以他提出要提升旅遊業，由遊客創造對令吉的需求。但這對促進令吉升值而言只是杯水車薪，況且我們的旅遊業相對泰國、印尼、越南也不具備競爭力。