交易員釐清鮑威爾發出信號 卻已為時太晚

投資者終於承認，聯儲局現在一心抗通脹，而不那麼憂心利率上升破壞美國經濟。

這表明債市過去15個月的異常動盪將持續下去；在彭博年中Markets Live Pulse調查中，80%的受訪者預測美國回酬率曲線倒掛會持續到2024年。

近半受訪者預計聯儲局至少還會加息2次，而認為加息週期已經完成的只有19%：考慮到市場本月還在押注年內會降息，這一轉變無疑顯著。去年底，MLIV Pulse調查的多數受訪者預計主要利率將在5.25%或更低水平見頂。

自7月以來，10年期美債回酬率一直低於2年期回酬率，利率倒掛這可能預示經濟衰退即將到來。彭博數據顯示，過去近半個世紀裡，只有1978年8月~1980年5月和1980年9月~1981年10月這兩段倒掛期更長。

這些時間段伴隨資產價格大幅波動和連續衰退，原因是時任聯儲局主席沃爾克的激進抗通脹行動。如果目前的倒掛狀態持續到明年4月，那麼將創下有史以來最長的倒掛期。

現任聯儲局主席鮑威爾起初押注通脹飆升只是暫時的，但如今則走上了沃爾克的老路，正在採取40年來最大規模的貨幣政策緊縮行動。

儘管決策者本月暫停2022年1月啟動的加息週期，但在通脹率仍是目標水平2%的兩倍多之際，他們也為今年晚些時候採取更多行動做好了鋪墊。