发布: 8:00am 29/06/2023

社论.且看国行如何扶持马币

控制马币汇率稳定是一门大学问，除了稳定的经济基本面、稳定的政局、营造长短期外资流入（MM2H就是外资之一）的良好环境、提升各领域的国家竞争力……这些都会牵动马币汇率走向。

上周，政府才表态不干预马币汇率也不与美元挂勾。才一个星期的时间，国家银行助理总裁阿德南扎拉尼坦言：“依据法定任务，国行将干预外汇市场，以防止马币过度波动。”不过，他又补充说，马币的价值将继续由市场决定，前后两句话存在些许矛盾。

阿德南扎拉尼表示，政府将进一步加强经济措施，以便马币能真正反映马币的基本面。是的，马币兑美元汇率从今年初以1：4.4贬至周二的4.6645，趋近1998年亚洲金融风暴时历史最低的1：4.88水平。依这两年大马经济基本面，汇率出现如此波动似乎不合常理。

什么原因导致马币过度波动？金融市场委员会（FMC）说了几个理由。其中一个理由是，马币和人民币之间因双边贸易的高依存度而有密切的联动，后疫情时代，中国的经济复苏不如预期，中国人民银行调降利率，马币汇率也因此受到拖累。

另一个外在因素是美联储一年来不断升息，2023年6月15日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）虽然宣布暂停升息，基准利率维持在5%-5.25%。但该委员会表示2023年很有可能再升息2次，并且将2023年底的基准利率目标锁定5.6%左右，所以这一课题“基本无解”！

美联储升息带动全球主要国家跟进，大马目前的基准利率3%，当然会造成外资流出，进而导致马币贬值。“货币保值”是货币3大功能之一，如果预期汇率贬值，市场投资（机）客会立即反应，抛售马币兑换美元，美元因市场需求高而升值，而马币会因持续被卖出而陷入长期贬值的循环。

至于从事进出口贸易的企业，更不会坐视马币升贬不管；他们必须灵活的进行短中期的外汇操作，保留更多的外汇避险，以免交易时出现汇兑损失。所以经济基本面好，会吸引企业界持有外币，这是导致马币贬值另一支看不见的手，我们不要小觑这间中的影响。

大马统计局最新的资料显示，今年次季贸易总额较去年增加32.7%，至7304亿令吉。出口额按年大涨30%，至3942亿令吉；进口额按年增长36.1%，至3361亿令吉。大马统计局披露：“贸易总额及进出口额，均创下历史季度最高纪录。”

但创历史纪录的后面，却隐藏着“进口货品上涨带动通货膨胀的危机”，如今这个危机已经形成。而贸易总额及进出口额，均创下历史季度最高纪录，这则是马币贬值换来的。

国家银行表示要出手扶持马币稳定？怎么扶？

其一，在市场上抛售美元买回马币，用市场供需促进马币升值；但这一招不实际，以我国有限的外汇储备（1100亿美元）也玩不转。

其二，营造适于经商环境，包括留在股市的短期资金与外商的长期资本投资；但很不幸的，我们的政局不稳定，邻居新加坡是世界排名第3的国际金融中心，试问投资（机）客会选择把钱留在哪里？

其三，升息，大幅提高基准利率，但美国5%-5.25%的“天花板”摆在哪里，以我们目前的情况，升息不能解决问题（包括解决通货膨胀），反而会因为民众贷款利率增加而产生反效果。

其四，上周，财政部副部长长阿末马斯兰承认，市场对令吉需求疲弱是导致令吉贬值的原因。所以他提出要提升旅游业，由游客创造对令吉的需求。但这对促进令吉升值而言只是杯水车薪，况且我们的旅游业相对泰国、印尼、越南也不具备竞争力。这一点可以问问旅游、艺术及文化部长张庆信，他已经对旅游相关单位的工作效率大发脾气。

其五，全面开放（并降低门槛）大马第二家园（MM2H）的申请，申请者50万令吉存款、50万令吉买房，如果1年有办法吸引10万人，年收入1000亿令吉，这些人留下来消费支出呢？别担心大马会人满为患，弹丸之地新加坡的豪宅就被移民一族买到缺货，我们呢？

控制马币汇率稳定是一门大学问，除了稳定的经济基本面、稳定的政局、营造长短期外资流入（MM2H就是外资之一）的良好环境、提升各领域的国家竞争力……这些都会牵动马币汇率走向。

打开全文