高价买澳洲牛奶拖累 鲜奶农场复苏路艰辛? 目标价下调
（吉隆坡5日讯）鲜奶农场（FFB,5306,主板消费产品服务组）采购澳洲牛奶的最新农场交货价格（Farm-gate prices）高于预期，分析员认为这是一个负面的意外消息，显示未来复苏道路更为艰难，因此下调盈利预测、目标价和评级。
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尽管如此，分析员认为，该公司未来盈利下行风险偏低，其股价在今年遭受大幅抛售后（年初迄今下跌29%），可能已经大致反映了负面因素。
兴业研究表示，鲜奶农场缺乏关键的盈利驱动因素。该行原本预期最新一年（2023年7月至2024年6月）农场交货的牛奶价格将降低14%，如今该价格仅下降了1%，或比今年上半年的价格下跌4%。
“这促使我们将该公司2023-25财政年（3月结账）的盈利预测下调11%-13%，因为我们先前的赚幅假设过于乐观。”
根据管理层的说法，澳洲国内对牛奶的需求激增，导致价格高于预期。
兴业表示，尽管最新进展令人失望，但该行的最新盈利预测显示，预计该公司2024财政年的盈利将增长42%，因为赚幅仍有望从2023财政年第四季的异常低位回归正常。该公司受益于Yarra产品和学校牛奶计划带来更高销售量。由于主要原材料——全脂奶粉（WMP）的价格较去年预计下降约13%，因此赚幅也将扩大。
其次，自7月中旬起，其冷藏产品涨价5%，预计将在2024财政年带来额外1000万令吉的销售额。
同时，酒店、餐厅和咖啡厅（HORECA）业务的正面表现，也将支持盈利增长。
兴业表示，基于投入成本增加，该公司在2024财政年上半年的盈利将继续面对压力，要到下半年才有望复苏。该公司新收购的The Inside Scoop将可提振盈利，而冰淇淋生产线启动，以及菲律宾营运顺利推进，将进一步支持下半年盈利复苏。
兴业将该公司目标价从1令吉72仙，下调至1令吉23仙，以及将评级从“买进”下调至“中和”，因为提高该股的风险溢价，以反映最新盈利下调后的盈利波动趋势（该行自2022年6月起已4度下调财测）。
基于农产品交货价格升高，以及涉足更为波动的全脂奶粉市场，该公司的盈利可见度降低。
鲜奶农场周三（5日）股价继续下滑，最低报1令吉零8仙，最后以1令吉10仙挂收，全日跌4仙或3.51%。
另一方面，鲜奶农场发文告澄清，该公司周二（4日）发布的文告是自愿向公众提供有关其股价和交易量波动，以及澳洲牛奶生产最新进展的讯息，并非接到大马股票交易所发出的不寻常交投（UMA）质询。
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