(吉隆坡5日讯)鲜奶农场(FFB,5306,主板消费产品服务组)采购澳洲牛奶的最新农场交货价格(Farm-gate prices)高于预期,分析员认为这是一个负面的意外消息,显示未来复苏道路更为艰难,因此下调盈利预测、目标价和评级。
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尽管如此,分析员认为,该公司未来盈利下行风险偏低,其股价在今年遭受大幅抛售后(年初迄今下跌29%),可能已经大致反映了负面因素。
兴业研究表示,鲜奶农场缺乏关键的盈利驱动因素。该行原本预期最新一年(2023年7月至2024年6月)农场交货的牛奶价格将降低14%,如今该价格仅下降了1%,或比今年上半年的价格下跌4%。
“这促使我们将该公司2023-25财政年(3月结账)的盈利预测下调11%-13%,因为我们先前的赚幅假设过于乐观。”
根据管理层的说法,澳洲国内对牛奶的需求激增,导致价格高于预期。
兴业表示,尽管最新进展令人失望,但该行的最新盈利预测显示,预计该公司2024财政年的盈利将增长42%,因为赚幅仍有望从2023财政年第四季的异常低位回归正常。该公司受益于Yarra产品和学校牛奶计划带来更高销售量。由于主要原材料——全脂奶粉(WMP)的价格较去年预计下降约13%,因此赚幅也将扩大。
其次,自7月中旬起,其冷藏产品涨价5%,预计将在2024财政年带来额外1000万令吉的销售额。
同时,酒店、餐厅和咖啡厅(HORECA)业务的正面表现,也将支持盈利增长。
兴业表示,基于投入成本增加,该公司在2024财政年上半年的盈利将继续面对压力,要到下半年才有望复苏。该公司新收购的The Inside Scoop将可提振盈利,而冰淇淋生产线启动,以及菲律宾营运顺利推进,将进一步支持下半年盈利复苏。
兴业将该公司目标价从1令吉72仙,下调至1令吉23仙,以及将评级从“买进”下调至“中和”,因为提高该股的风险溢价,以反映最新盈利下调后的盈利波动趋势(该行自2022年6月起已4度下调财测)。
基于农产品交货价格升高,以及涉足更为波动的全脂奶粉市场,该公司的盈利可见度降低。
鲜奶农场周三(5日)股价继续下滑,最低报1令吉零8仙,最后以1令吉10仙挂收,全日跌4仙或3.51%。
另一方面,鲜奶农场发文告澄清,该公司周二(4日)发布的文告是自愿向公众提供有关其股价和交易量波动,以及澳洲牛奶生产最新进展的讯息,并非接到大马股票交易所发出的不寻常交投(UMA)质询。
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