高價買澳洲牛奶拖累 鮮奶農場復甦路艱辛? 目標價下調
（吉隆坡4日訊）鮮奶農場（FFB,5306,主板消費產品服務組）採購澳洲牛奶的最新農場交貨價格（Farm-gate prices）高於預期，分析員認為這是一個負面的意外消息，顯示未來複蘇道路更為艱難，因此下調盈利預測、目標價和評級。
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儘管如此，分析員認為，該公司未來盈利下行風險偏低，其股價在今年遭受大幅拋售後（年初迄今下跌29%），可能已經大致反映了負面因素。
興業研究表示，鮮奶農場缺乏關鍵的盈利驅動因素。該行原本預期最新一年（2023年7月至2024年6月）農場交貨的牛奶價格將降低14%，如今該價格僅下降了1%，或比今年上半年的價格下跌4%。
“這促使我們將該公司2023-25財政年（3月結賬）的盈利預測下調11%-13%，因為我們先前的賺幅假設過於樂觀。”
根據管理層的說法，澳洲國內對牛奶的需求激增，導致價格高於預期。
興業表示，儘管最新進展令人失望，但該行的最新盈利預測顯示，預計該公司2024財政年的盈利將增長42%，因為賺幅仍有望從2023財政年第四季的異常低位迴歸正常。該公司受益於Yarra產品和學校牛奶計劃帶來更高銷售量。由於主要原材料——全脂奶粉（WMP）的價格較去年預計下降約13%，因此賺幅也將擴大。
其次，自7月中旬起，其冷藏產品漲價5%，預計將在2024財政年帶來額外1000萬令吉的銷售額。
同時，酒店、餐廳和咖啡廳（HORECA）業務的正面表現，也將支持盈利增長。
興業表示，基於投入成本增加，該公司在2024財政年上半年的盈利將繼續面對壓力，要到下半年才有望復甦。該公司新收購的The Inside Scoop將可提振盈利，而冰淇淋生產線啟動，以及菲律賓營運順利推進，將進一步支持下半年盈利復甦。
興業將該公司目標價從1令吉72仙，下調至1令吉23仙，以及將評級從“買進”下調至“中和”，因為提高該股的風險溢價，以反映最新盈利下調後的盈利波動趨勢（該行自2022年6月起已4度下調財測）。
基於農產品交貨價格升高，以及涉足更為波動的全脂奶粉市場，該公司的盈利可見度降低。
鮮奶農場週三（5日）股價繼續下滑，最低報1令吉零8仙，最後以1令吉10仙掛收，全日跌4仙或3.51%。
另一方面，鮮奶農場發文告澄清，該公司週二（4日）發佈的文告是自願向公眾提供有關其股價和交易量波動，以及澳洲牛奶生產最新進展的訊息，並非接到大馬股票交易所發出的不尋常交投（UMA）質詢。
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