酿酒股估值更诱人 股价低迷 销售强韧

“尽管马币目前的疲态，可能给酿酒商带来成本压力，但我们认为潜在的盈利挤压将是短暂的。”

丰隆的经济团队预测，马币将在2023年第三季继续贬值，但到年底将升值至4.40美元。此外，大麦和铝的价格放缓，将可减轻部分成本负担。

展望未来，酿酒商在接下来财政年将以较低的商品价格，续签固定价格合约，这带来更佳的盈利展望。如果原料成本继续放缓，酿酒商甚至有可能扩大盈利空间，因为它们在2021至2022年期间曾基于成本压力而调涨啤酒价格。

在啤酒销售方面，虽然通胀压力和经济增长放缓，令啤酒需求面对放缓风险，但该行预计，啤酒需求将可保持，毕竟啤酒仍然是市场上最便宜的酒精饮料之一。该行预期2023年啤酒销售量保持韧性，因为（一）消费者适应先前的价格上涨后，对啤酒需求的回归；（二）外国游客持续回归，将可支持2023年的啤酒销售。

针对即将到来的州选举，丰隆认为，如果州选举的结果是保持现状，这将减轻监管和政策风险，对酿酒商有利。

该行表示，啤酒股的股价下跌调整后，皇帽酿酒厂和大马喜力目前是在2024财年预期本益比17.4倍和19.4倍的吸引人估值交易，较其5年平均值分别折价36.2%和18.1%。

领域保持“加码”评级

该行对酿酒领域保持“加码”评级，建议买进大马喜力和皇帽酿酒厂，目标价分别为30令吉74仙和30令吉77仙，并认为皇帽酿酒厂有更大的上涨潜能，因为市场似乎低估了皇帽酿酒厂新加坡业务的优势，如销售多样化、对汇率波动的自然对冲、降低的监管风险以及强劲的销售前景。