傅文耀.新幣走勢太強的煩惱

新加坡面對強勢貨幣是一種奢侈的煩惱。儘管貨幣升值會影響其國家的出口競爭力，但新加坡經濟以高端經濟為驅動，這是一種“好的問題”。

新加坡金管局截止今年3月底的年報顯示，由於緊縮貨幣政策以對抗通脹，其年度虧損創紀錄，從前期虧損74億新幣擴大至304億新幣（約1060億令吉）。當筆者看到這則新聞時，著實嚇了一大跳。新加坡作為管理嚴謹享譽國際的央行，怎麼可能出現如此巨大虧損呢？

在詳細閱讀了文章後，才發現虧損的主要原因是新幣走勢太強，導致外匯儲備中的日圓、美元以及其他國家貨幣經過換算後，其304億新幣當中的70%，是由於新幣走強導致的外匯損失。然而，這種虧損對國家來說利大於弊，因為新幣走強提升了當地人購買力，對於以進口為主新加坡來說，有效地控制了通脹。

真正引起筆者關注的是，304億新幣虧損中有30%（92億新幣）來自於吸收了新加坡國內各大銀行過剩的遊資，並用於支付利息所產生的費用。新加坡持續成為全球各地富豪的首選避險國家，以至於該國銀行業出現存款過多，無法找到適合的貸款對象，最終只好將錢存入中央銀行，而金管局則必須支付利息給銀行。

相比之下，我們不禁要思考，為什麼新加坡能成為外資的磁鐵，吸引全球富有的人把錢存入他們的國家，而馬來西亞在引進外資方面卻必須使出九牛二虎之力，才能找到一兩家知名公司來投資呢？一旦成功，政客們便迫不及待地公之於眾，展示大眾昂展示他們的功績。

新加坡金管局虧損的上千億令吉從某種程度上說只是在價值估算上的損失，不影響該機構的運作。該金融機構的現金流和活躍投資項目的表現依然良好，其小額投資依然獲得高達6億新幣的收益，這足以證明該機構的表現依然出色。