明讯将签5G协议 资本开销上升 派息或受影响

（吉隆坡7日讯）明讯（MAXIS,6012,主板电讯媒体组）料即将签署5G使用权协议（Access Agreement），为推出5G服务铺平道路，分析员预期该集团中期的资本开销可能升高，将影响派发股息的能力，而新5G批发模式明朗化，将是其股价的关键催化因素。

新5G批发模式明朗化催化股价

兴业研究分析员在会晤明讯首席执行员吴肇荣后表示，5G使用权协议已成定局，目前讨论重点是调整批发协议，以反映政策转变（转向双5G网络）。

“这预示修改条款下的使用权成本／支出将会降低，并且可能会签订更短的期限（相对于10年期协议）。”

首季股息4仙低于过往

据兴业了解，有关讨论还纳入考量了流动网络营运商（MNO）的某些作业方式，最终将导致MNO放弃在国家数字有限公司（DNB）的股权，以获得第二个5G网络（实体B）的频谱。

兴业认为，明讯的资本开销可能会有意外进展。明讯的4G网络已经是5G就绪。虽然管理层当前的资本开销指引显示，资本开销／销售额（不包括5G）约为11%，处于可管理水平。但管理层对资本开销增长（即光纤投资和5G）的叙述，显示中期内资本开销可能大幅更高，而代价可能是减少派发股息。值得注意的是，明讯2023年首季的每股股息为4仙，低于过往的每股5仙。

此外，兴业表示，明讯将其流动电话业务和固定线路业务捆绑，带来防御价值。据管理层指出，由于交叉销售新的增值服务，使流动电话客户流失率降低了90%，并且捆绑后的每名用户收入（ARPU）显著提升。

兴业保持对明讯的“中和”评级，目标价4令吉零3仙。