明訊將籤5G協議 資本開銷上升 派息或受影響

（吉隆坡7日訊）明訊（MAXIS,6012,主板電訊媒體組）料即將簽署5G使用權協議（Access Agreement），為推出5G服務鋪平道路，分析員預期該集團中期的資本開銷可能升高，將影響派發股息的能力，而新5G批發模式明朗化，將是其股價的關鍵催化因素。

新5G批發模式明朗化催化股價

興業研究分析員在會晤明訊首席執行員吳肇榮後表示，5G使用權協議已成定局，目前討論重點是調整批發協議，以反映政策轉變（轉向雙5G網絡）。

“這預示修改條款下的使用權成本／支出將會降低，並且可能會簽訂更短的期限（相對於10年期協議）。”

首季股息4仙低於過往

據興業瞭解，有關討論還納入考量了流動網絡營運商（MNO）的某些作業方式，最終將導致MNO放棄在國家數字有限公司（DNB）的股權，以獲得第二個5G網絡（實體B）的頻譜。

興業認為，明訊的資本開銷可能會有意外進展。明訊的4G網絡已經是5G就緒。雖然管理層當前的資本開銷指引顯示，資本開銷／銷售額（不包括5G）約為11%，處於可管理水平。但管理層對資本開銷增長（即光纖投資和5G）的敘述，顯示中期內資本開銷可能大幅更高，而代價可能是減少派發股息。值得注意的是，明訊2023年首季的每股股息為4仙，低於過往的每股5仙。

此外，興業表示，明訊將其流動電話業務和固定線路業務捆綁，帶來防禦價值。據管理層指出，由於交叉銷售新的增值服務，使流動電話客戶流失率降低了90%，並且捆綁後的每名用戶收入（ARPU）顯著提升。

興業保持對明訊的“中和”評級，目標價4令吉零3仙。