中国能否避开通缩？

中国6月耐用品的价格普遍下跌，耐用品销售情况不佳的原因之一是住宅销售低迷，因为家具和家电的更换需求难以增加，房租也从2022年5月开始低于上年同期。

容易受到国际价格影响的汽油等交通燃料也下跌17.6％。去年俄罗斯进攻乌克兰等原因导致价格高涨，受其反作用影响，跌幅相较于5月的11.1％出现扩大。占肉类消费60％的中国人的餐桌上不可缺少的猪肉也下跌了7.2％。

CPI涨幅在1月达到顶峰后放缓。受此影响，预计未来物价将上涨的家庭也减少。

通胀预期减弱表明家庭节约意愿不断增强，比如等待特卖等降价等。对就业等前景的担忧仍然存在。1至5月城市新增就业人数为552万人，比疫情前的2017至2019年同期平均低8％。

企业也致力于刺激需求。在中国最大规模网购促销节“6.18”，大型电商平台阿里巴巴和京东加强了降价攻势。

价格竞争越来越激烈，不仅影响物价，还成为压迫企业收益的因素。资源等的降价也很有可能拉低未来的CPI。

日本第一生命经济研究所的首席经济学家西浜彻分析称：“CPI与上年同月相比的变化幅度目前保持在零附近，也有可能一度萎缩”。如果物价难以上涨的膨胀率下降状态长期持续，经济恢复缓慢，通缩的担忧也有可能进一步加剧。

财信研究院副院长伍超明指出，中国服务需求持续恢复，但恢复力度仍有较大空间。当前制约服务价格上涨的因素复杂多元，与民众就业和收入预期有待提振、消费能力和意愿相对谨慎有关。

经济恢复慢
总需求疲态

植信投资研究院宏观研究员丁宇佳表示，当前中国经济恢复较慢，总需求疲态尚未出现明显缓解，CPI年增率可能保持阶段性低位至7月，之后随着暑期、中秋、国庆等消费旺季来临，有望逐渐抬升。

中国需求不振的局面与美国和其他西方多数经济体形成鲜明反差。尽管想方设法控制物价，美国和其他西方多数经济体的物价仍不断上涨。

美国核心通胀虽然有所放缓，但5月仍保持在4.6％高位，这让联储局有可能继续加息。欧元区通胀同样顽固，从5月的6.1％降到6月的5.5％。

反观中国，疲软的通胀数据已促使经济学家呼吁采取更多措施扭转低迷的人气并提振需求。

巴克莱首席中国经济学家常健的一份报告中称，需要全方位协调行动稳住房市，提高消费者和企业信心，打破通胀下降或通缩循环。

但到目前为止，中国决策者一直没有推出大规模刺激计划，原因之一在于债务负担加重，且政府主导的投资回报减少。人行上个月下调了几个关键的政策利率，不过许多经济学家预计，由于经济前景黯淡，这些举措在提振需求方面恐怕收效甚微。也有人预计中国的刺激措施仍将是有针对性的。

凯投宏观的经济学家说，鉴于信贷需求保持疲软且人民币汇率面临压力，他们认为大部分支持措施将来自于财政政策。

（综合外电）