中國能否避開通縮？

中國6月耐用品的價格普遍下跌，耐用品銷售情況不佳的原因之一是住宅銷售低迷，因為傢俱和家電的更換需求難以增加，房租也從2022年5月開始低於上年同期。

容易受到國際價格影響的汽油等交通燃料也下跌17.6％。去年俄羅斯進攻烏克蘭等原因導致價格高漲，受其反作用影響，跌幅相較於5月的11.1％出現擴大。佔肉類消費60％的中國人的餐桌上不可缺少的豬肉也下跌了7.2％。

CPI漲幅在1月達到頂峰後放緩。受此影響，預計未來物價將上漲的家庭也減少。

通脹預期減弱表明家庭節約意願不斷增強，比如等待特賣等降價等。對就業等前景的擔憂仍然存在。1至5月城市新增就業人數為552萬人，比疫情前的2017至2019年同期平均低8％。

企業也致力於刺激需求。在中國最大規模網購促銷節“6.18”，大型電商平臺阿里巴巴和京東加強了降價攻勢。

價格競爭越來越激烈，不僅影響物價，還成為壓迫企業收益的因素。資源等的降價也很有可能拉低未來的CPI。

日本第一生命經濟研究所的首席經濟學家西浜徹分析稱：“CPI與上年同月相比的變化幅度目前保持在零附近，也有可能一度萎縮”。如果物價難以上漲的膨脹率下降狀態長期持續，經濟恢復緩慢，通縮的擔憂也有可能進一步加劇。

財信研究院副院長伍超明指出，中國服務需求持續恢復，但恢復力度仍有較大空間。當前制約服務價格上漲的因素複雜多元，與民眾就業和收入預期有待提振、消費能力和意願相對謹慎有關。

經濟恢復慢
總需求疲態

植信投資研究院宏觀研究員丁宇佳表示，當前中國經濟恢復較慢，總需求疲態尚未出現明顯緩解，CPI年增率可能保持階段性低位至7月，之後隨著暑期、中秋、國慶等消費旺季來臨，有望逐漸抬升。

中國需求不振的局面與美國和其他西方多數經濟體形成鮮明反差。儘管想方設法控制物價，美國和其他西方多數經濟體的物價仍不斷上漲。

美國核心通脹雖然有所放緩，但5月仍保持在4.6％高位，這讓聯儲局有可能繼續加息。歐元區通脹同樣頑固，從5月的6.1％降到6月的5.5％。

反觀中國，疲軟的通脹數據已促使經濟學家呼籲採取更多措施扭轉低迷的人氣並提振需求。

巴克萊首席中國經濟學家常健的一份報告中稱，需要全方位協調行動穩住房市，提高消費者和企業信心，打破通脹下降或通縮循環。

但到目前為止，中國決策者一直沒有推出大規模刺激計劃，原因之一在於債務負擔加重，且政府主導的投資回報減少。人行上個月下調了幾個關鍵的政策利率，不過許多經濟學家預計，由於經濟前景黯淡，這些舉措在提振需求方面恐怕收效甚微。也有人預計中國的刺激措施仍將是有針對性的。

凱投宏觀的經濟學家說，鑑於信貸需求保持疲軟且人民幣匯率面臨壓力，他們認為大部分支持措施將來自於財政政策。

（綜合外電）