马股投资策略 高息股伺机突围
（吉隆坡14日讯）我国隔夜政策利率（OPR）虽回到疫情前水平，但分析员认为，利率一直保持着稳健缓慢的升幅，且比起历史水平还处在低位，故股息元素仍是股票投资中最强大的投资主题，尤其大市走跌且企业获利复苏表现令人失望，首选高股息股项。
ADVERTISEMENT
马银行研究在报告指出，就如同先前在首季财报季后的详细解说，目前富时综合指数平均远期周息率约为4.5％，再一次比10年期大马政府债券（MGS）的约4％回酬来得高；10年前MGS自去年大涨后开始趋低。
“10年期MGS走软也与全球趋向收紧政策、外资购兴趋缓、因财政赤字居高不下致使政府持续发债应对及财务压力有关，因此比起其他股息回酬的替代工具如债券及现金，马股相对高股息的股票仍具有吸引力（这等同遭低估）。”
该行是在2019年8月23日，首次关注周息率策略，当时更撰写题为“周息率变化与首选股”报告，在一众追踪股项中特别列出周息率超过4％的个股，同时以5大股息指标进行评估，分别是派息次数、派息率、自由现金流（FCF）、净负债、净债务对比营运盈利（EBITDA）。
RCE资本净利稳
派息率增
“我们在最新的股息投资组合中做出几项调整，分别是加入消费金融业者RCE资本（RCECAP,9296,主板金融服务组）及柏马汽车（BAUTO,5248,主板消费产品服务组），同时移除ASTRO公司（ASTRO,6399,主板电讯媒体组）。”
马银行投行研究披露，RCE资本2023财政年末季净利符预期，且还将派息率从原先的20至40％大幅调高到介于60至80％，比如2023财政年的每股派息12仙，等同派息率63％，也比预期高出9个百分点。
“融资成本处上升趋势，而RCE资本却能转嫁成本予新顾客，因此我们预期该公司未来净利将趋稳，也能带稳每年约6.3％的周息率。”
柏马基本面稳健
现金流强劲
至于柏马汽车，分析员仍持续喜欢该公司稳健基本面、净现金流及强劲自由现金流（轻资产模式），相信随着本地组装（CKD）车款增加及新车款排队面市，将能持续带动增长及良好获利表现。
“我们移除ASTRO公司，主要是将该股投资评级下调至‘卖出’，而消费情绪疲软也造成公司营业额进一步下滑，基于外汇亏损，我们也下修该股2024至2026财政年净利预估，分别大砍16％、20％及22％。”
该行指出，今年首季财报季的表现很大程度强化旗下的股息投资信念，尤其安联保险（ALLIANZ,1163,主板金融服务组）首季财报表现超预期，占全年预估的35％，意外宣布每股31.5仙中期股息；这已占全年股息预测的37％。
虽然国家银行本月初的议息会议维持利率在3％不变，但联储局刚过的议息会议暂缓升息，但给出的指南是还会继续升息，分析员认为这将会是改变国行利率走向的关键，惟以目前利率仍比历史水平低，坚定股息投资主题。
“我们在国行本月初货币政策会议后预测，国行今年将为维持利率在3％，但最新联储局议息后，相信利率仍有上行风险，即潜在加息25个基点。”
马银行投行研究点出，虽然隔夜政策利率已回到疫情前水平，仍勉强跟得上国内通胀走势，即全年料可在3％水平，而潜在政策变化预示利率有上行空间。
“尤其若政府给予财政压力，开始废除部分能源及食物补贴，或造成通胀率‘冲过头’（Overshoots），利率还有上调的可能，不过我们并不认为政府会在今年撤回补贴及推出潜在税务措施，以目前生活费高涨的情况，我们认为政府或最快于明年初才撤回补贴。”
ADVERTISEMENT
热门新闻
百格视频
ADVERTISEMENT
