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国际财经

发布: 5:19pm 20/07/2023

美国

软着陆

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软着陆

美国“软着陆”要实现了?

(图:法新社)

市场上越来越多观点认为,的高通胀已出现转折点,正在推动股价走高除了商品价格的涨势触顶,主因是工资增长的服务价格上涨也正缓解。出于对美国停止加息的预期,避免经济衰退的可能性增加。

美股连续8天上涨,徘徊在一年3个月以来的高点附近。支撑投资者心理的是通货膨胀缓解。虽然当天公布的经济数据没有达到预期,但“有利于缓解通胀”乐观情绪占据了上风。

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7月12日公布的美国6月消费价格指数(CPI)为年比上涨3%,时隔2年2个月跌破4%。美国摩根士丹利的首席全球经济学家卡朋特强调:“这可能成为通胀相关辩论的转折点。”

商品价格飙升已明显趋于平息。在疫情下,全球供应链中断,美国出现了严重的物资匮乏。另一方面,由于消费需求从服务转向商品,各国政府的巨额财政刺激明显刺激了消费欲望。

供应链正常化
房租终于见顶

目前,供应链的正常化消除了供应制约,美国联邦储备委员会正在迅速加息,再加上中国等地区出现经济停滞,美国的需求方面也趋于稳定。

从服务价格来看,一直居高不下的房租终于见顶。民间的先行指标明显走弱,但CPI统计上的加息效果显现较晚。作为剩下焦点的“房租以外服务”的涨幅也在逐渐缩小。此前由于劳动力市场紧张,工资面临上涨压力,不断推高价格,但工资指标也开始出现放缓迹象。

美国财政部长叶伦对彭博电视台表示:“工资增长正在放缓,通货膨胀正在趋于稳定。”她认为,当前正处在“可喜的轨道”上,就业形势迅速恶化的情况将得以避免。

在市场上,软着陆的预期也在增强。美国高盛已将一年后的经济衰退概率从25%下调至20%。

劳动力短缺恐持续很长时间

但是,劳动力短缺可能会持续很长时间。联储局前主席伯南克等人在最近的论文中分析称:“如果劳动力市场持续紧张,将使3年后的通货膨胀率提高约1%。”联储局将在年内寻找停止加息的机会,但实际的物价上涨率回到2%左右的目标似乎还需要较长时间。

如果经济和物价的乐观论支配市场及股价上涨带来的财富效应等,结果可能会产生延长通胀压力的副作用,这一点令人担忧。

联局储能宣布战胜通胀的日子还很遥远。(日经中文网)

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发布: 9:00pm 02/04/2025
社论.特朗普“联俄抗中”算盘打不响

即使俄罗斯希望减少对中国的依赖,但也不可能与中国决裂,因为普汀不会不了解唇亡齿寒的道理。

《孙子兵法·谋攻篇》有云:“知己知彼,百战不殆;不知彼而知己,一胜一负;不知彼,不知己,每战必殆。”

看来特朗普从未读过《孙子兵法》;反观,基辛格读了还融会贯通,他评价《孙子兵法》不是谈论战场上的厮杀,而是“势”,包括内政、外交、地形、情报、后勤、士气等,这些都影响一个国家的“气势”变化。

特朗普上台,先请马斯克大裁员而伤了联邦政府的士气;对外急着亮底牌,举凡“吞并格陵兰”、“修理乌克兰”、“对付亲密盟友”……,最近更诏告天下,将向全球国家征收20%税收,无一豁免。

这一底牌导致:“吾不知彼,但彼知己”。美国的强势作风,全球200个国家都惊觉有难临头,但不可能任由宰割,联手抗美是唯一活路。这一场贸易战,美国如同二战时期的轴心国,准备以一己之力对抗其他合作的同盟国,结果可想而知。

战国末期,秦国很强大,但仍需各个击破其他六国;如果秦王当时嚷嚷要灭六国,结局肯定是六国灭秦;今天的特朗普正在与秦王反向操作。

联俄抗中的如意算盘?

美俄有关俄乌停火谈判并未按照特朗普的剧本发展,他的“联俄抗中”战略面临挑战。评论员都很明白,特朗普试图与俄罗斯建立更紧密的关系,打破中俄合作的局势,以削弱中国的全球影响力,因为中国被特朗普视为首要“敌人”。然而,俄罗斯早已熟悉特朗普的交易手法,不会轻易改变其战略选择。

如前所述,特朗普最近提出全球关税壁垒政策,亦即对所有进口产品征收20%关税,无一豁免。这将加剧美国与盟国的摩擦,美国势必陷入全球贸易战的泥淖。策略暴露得太快,使得对手有足够时间反制。当敌人已经知己知彼,过早亮牌的他,胜算恐怕不到一半。真的打烂了一手好牌。

特朗普的“联俄抗中”战略出自一个核心假设:只要给予俄罗斯足够的利益,解除部分制裁、承认俄占领的乌东地区合法性,俄罗斯就会改变外交取向,转向与美国合作,与中国保持距离。然而,这一策略很难实现,原因如下:

其一,普汀对特朗普的“交易式外交”有所防备:特朗普的外交策略以“交易”为核心,即透过利益交换改变对手的立场。但上一次执政时,这招已经用过了,并未给俄罗斯带来实质好处。

特朗普第一任期,曾在赫尔辛基峰会上对普汀表现友好,但他的政府依然对俄罗斯加强经济制裁,并退出《中程导弹条约》(INF),对俄军事施压。至此,俄罗斯质疑特朗普的任何承诺,不会轻易相信美俄关系能够改善。

其二,俄中关系已深度绑定,唇亡齿寒:近年,中俄关系加深,在经济、军事、科技等领域的合作日益密切。特别是当西方对俄罗斯进行全面制裁时,中国成为俄罗斯最重要的经济伙伴。

俄罗斯对中国的依赖主要体现在能源出口、科技合作、金融贸易,在这种情况下,即使俄罗斯希望减少对中国的依赖,但也不可能与中国决裂,因为普汀不会不了解唇亡齿寒的道理。

全球关税壁垒:美国与世界为敌

除了“联俄抗中”,特朗普还提出了一项极具争议的经济政策——对全球所有进口商品征收20%关税,且不给任何国家豁免。这意味着美国必将与全球经济体发生贸易摩擦,引发全球贸易战。

美国的关税政策必然引起盟友不满,而陷入孤立。特朗普的关税政策不仅针对中国,影响所及,包括欧盟、日、韩、加、墨、英等传统盟友。这些国家原本是美国在全球经贸和外交上的支柱,如果美国将他们视为贸易战的对象,势必造成盟友关系恶化。

在特朗普第一任期内,曾对欧盟、日本和加拿大征收钢铝关税,导致欧盟和加拿大对美国进行报复性关税制裁,如今如果再度发起更广泛的关税战,这些国家只能寻求其他合作伙伴,例如强化与中国、东协和拉美地区的贸易关系,以降低对美国市场的依赖。美国到时未蒙其利,先受其害。

到时欧盟必定提高对美国农产品和汽车的入口关税,日本与韩国可能对美国的科技产品设置限制,这将严重打击美国出口产业。此外,美国高度依赖进口的商品,包括电子产品、原材料、汽车零件等,20%的关税将直接推高国内物价,导致通货膨胀。

特朗普的误判:底牌亮得太快

特朗普过于急躁,过早亮出底牌,使得对手能够提前准备反制计划。

在外交层面,俄罗斯早已识破特朗普的手法,不会轻易倒向美国,而中国也可能加速推动去美元化,减少美国金融制裁的影响力。

在经济层面,全球关税战将削弱美国与盟国的关系,使美国在国际贸易体系中被孤立而自食恶果。

其实,特朗普原本可以透过更细腻的外交策略,逐步诱导俄罗斯向美国倾斜,并在关税问题上保留一定的谈判空间,但如今他选择了一种过于强硬的方式,把全球都得罪光了,也让对手的团结师出有名。

特朗普曾以“谈判高手”自居,但这次的策略恐怕过于简单粗暴,忽略了国际关系的复杂性。当敌人已经知己知彼,而特朗普却过早亮牌,他的胜算,恐怕真的只剩下一半了。

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