马股可抄底 等待转折点

改革政策宜提前实施

分析员预计，8月12日举行的6州选举结果是维持政治现状，选举结果亦可为安华政府开始实施改革议程奠定基础，而改革议程的执行风险则成为下一个不确定因素。由于改革成效需长时间的酝酿期，故政府为了能在2027年第四季的第16届大选前取得改革成效，考虑提前实施新改革政策会更为合理。相反，推迟实施改革方案则适得其反，这将持续耗尽联合政府剩余的政治善意。

有鉴于此，联合政府需采取有效的沟通策略，把握有限的机会向投资者传达其改革计划。

马币疲软令企业赚幅承压

国内政治悬念的消除，以及货币政策放缓收紧将使全球宏观局势更为明朗，将进一步驱动风险资产，但马币兑美元下半年潜在表现不佳将抵销这些利好。马币的持续疲软将为企业赚幅带来压力，并成为外资流入的一大障碍。

随着进入下半年，市场已开始对明年经济前景进行定价，虽然全球宏观经济日趋清晰，但马股很大程度仍得取决于安华政府改革议程的实施时间表 。

可关注以国内业务为主公司

分析员指出，在寻找市场转折点迹象的同时，需持续对普遍存在的风险保持警戒心，除了考虑可提供弹性股息周息率的公司外，还可关注一些以国内业务为主的低知名度防御性公司。

在积极的宏观经济前景下，投资者需寻找一个诱人的切入点进场，投资者情绪的低迷也意味着有机会吸纳基本面强的股票。证据显示，许多在过去一年退场的机构投资者，握有高于平均水平的现金，这些资金需要有效部署，持有现金只能是一种短期的策略，也可能为其带来限制。

“鉴于马股近期表现跑输大市，如果股市在一系列积极发展中回弹，很容易看到‘错失恐惧症’效应的出现，握有充裕资金且减持股票的投资者也会趁机重新平衡投资组合。倘若市场继续走低，会激发投资者更强烈的抄底反应。”

另外，中国经济成长将直接或间接驱动大马企业，并有助于支撑马币走强。尽管出境游客尚未以具体形式体现出来，但相信最后仍会出现，即时运输、旅游、酒店、博彩、消费和医疗保健等领域将受益。

全球经济前景乐观

整体而言，兴业研究对全球经济成长抱持乐观，分析员认为，美国与全球不会陷入经济衰退，全球经济在第三季恢复成长，早期的数据亦显示，经济活动在今年3月已经触底，今年的美国经济料成长2%。

另外，在强劲的劳动力市场，以及强劲的消费力和企业资产负债表驱动下，美国消费维持弹性。分析员预计，联邦基金利率（FFR）不会在2024年上半年大幅降息，明年利率料为4.25至4.50%。

2023年下半年，美国内需或保持弹性，核心个人消费支出（PCE）通胀率将维持在高位，但今年下半年大宗商品价格上涨将为供应带来进一步的压力。

马币展望谨慎

兴业研究经济学家持续对马币抱持谨慎，料继续表现落后美元和其他东南亚货币，今年底，马币兑美元汇率预测调整至4.70至4.80，明年底预测则调整至4.50至4.70。