馬股可抄底 等待轉折點

改革政策宜提前實施

分析員預計，8月12日舉行的6州選舉結果是維持政治現狀，選舉結果亦可為安華政府開始實施改革議程奠定基礎，而改革議程的執行風險則成為下一個不確定因素。由於改革成效需長時間的醞釀期，故政府為了能在2027年第四季的第16屆大選前取得改革成效，考慮提前實施新改革政策會更為合理。相反，推遲實施改革方案則適得其反，這將持續耗盡聯合政府剩餘的政治善意。

有鑑於此，聯合政府需採取有效的溝通策略，把握有限的機會向投資者傳達其改革計劃。

馬幣疲軟令企業賺幅承壓

國內政治懸念的消除，以及貨幣政策放緩收緊將使全球宏觀局勢更為明朗，將進一步驅動風險資產，但馬幣兌美元下半年潛在表現不佳將抵銷這些利好。馬幣的持續疲軟將為企業賺幅帶來壓力，併成為外資流入的一大障礙。

隨著進入下半年，市場已開始對明年經濟前景進行定價，雖然全球宏觀經濟日趨清晰，但馬股很大程度仍得取決於安華政府改革議程的實施時間表 。

可關注以國內業務為主公司

分析員指出，在尋找市場轉折點跡象的同時，需持續對普遍存在的風險保持警戒心，除了考慮可提供彈性股息周息率的公司外，還可關注一些以國內業務為主的低知名度防禦性公司。

在積極的宏觀經濟前景下，投資者需尋找一個誘人的切入點進場，投資者情緒的低迷也意味著有機會吸納基本面強的股票。證據顯示，許多在過去一年退場的機構投資者，握有高於平均水平的現金，這些資金需要有效部署，持有現金只能是一種短期的策略，也可能為其帶來限制。

“鑑於馬股近期表現跑輸大市，如果股市在一系列積極發展中回彈，很容易看到‘錯失恐懼症’效應的出現，握有充裕資金且減持股票的投資者也會趁機重新平衡投資組合。倘若市場繼續走低，會激發投資者更強烈的抄底反應。”

另外，中國經濟成長將直接或間接驅動大馬企業，並有助於支撐馬幣走強。儘管出境遊客尚未以具體形式體現出來，但相信最後仍會出現，即時運輸、旅遊、酒店、博彩、消費和醫療保健等領域將受益。

全球經濟前景樂觀

整體而言，興業研究對全球經濟成長抱持樂觀，分析員認為，美國與全球不會陷入經濟衰退，全球經濟在第三季恢復成長，早期的數據亦顯示，經濟活動在今年3月已經觸底，今年的美國經濟料成長2%。

另外，在強勁的勞動力市場，以及強勁的消費力和企業資產負債表驅動下，美國消費維持彈性。分析員預計，聯邦基金利率（FFR）不會在2024年上半年大幅降息，明年利率料為4.25至4.50%。

2023年下半年，美國內需或保持彈性，核心個人消費支出（PCE）通脹率將維持在高位，但今年下半年大宗商品價格上漲將為供應帶來進一步的壓力。

馬幣展望謹慎

興業研究經濟學家持續對馬幣抱持謹慎，料繼續表現落後美元和其他東南亞貨幣，今年底，馬幣兌美元匯率預測調整至4.70至4.80，明年底預測則調整至4.50至4.70。