英美菸草評級不變 業績遜預期 電子煙未能面世

（吉隆坡26日訊）英美菸草（BAT,4162,主板消費產品服務組）因低香菸銷量、黑市香菸以及電子煙使用量增加等影響，業績再度低於預期，菸草法案的推遲導致旗下電子煙產品遲遲未能面世，影響公司前景，分析員維持“守住”評級，目標價下調至9令吉22仙。

根據豐隆研究的報告，英美菸草次季核心淨利按年下滑35.7%至4880萬令吉，拖累上半年核心淨利僅錄得8950萬令吉，按年下滑32.1%，再度低於預期，僅佔市場全年預測36%。遜色的業績主要因香菸銷量低於預期、黑市香菸市場佔比復甦，以及電子煙使用量增加，這些皆為公司帶來壓力。

配合業績發佈，公司建議派發每股16仙股息，首6個月股息為29仙，2021年首半年股息則為42仙。

與首季相比，鑑於非法香菸市佔率下滑，合法香菸銷量強勁回彈69.5%。營業額大漲73.8%，毛利潤賺幅擴大了3.3個百分點。然而，總市佔率則下降了0.5%至51.0%，高端品牌與低價煙（VFM）品牌市佔率分別下滑了0.3%與0.2%，至32.9%和11.4%，高價煙（AP）市佔率則持平，為6.7%。

由於稅率和營運開支增加，核心淨利增幅較小，為19.8%，這主要因推出菸草加熱產品（Tobacco Heating Product）以及為即將推出的電子煙做準備，營運開銷增加了7300萬令吉，勁漲了2.52倍。

與同期相比，次季營業額增長6.4%，主要因黑市香菸市佔率下滑，合法香菸銷量回彈的貢獻。然而，核心淨利因高稅率和高營運成本拖累下滑了35.7%。