发布: 9:32am 07/08/2023

曙光资本

东马概念股曙光资本缺催化因素

陈艳芳

东马读者Richard Lee问，想知道曙光资本（SURIA,6521,主板交通物流组）这家公司的前景如何？业绩表现怎么样？谢谢。

答：曙光资本是东马概念股之一，控制沙巴主要港口，在缺乏“概念”推动因素，纯以业务来看，分析员对该公司短期前景持谨慎的看法，这是基于厄尔尼诺气候可能影响沙巴的棕油生产，从而影响该公司港口的吞吐量，未来几季的业绩或难有惊喜，但公司的长期潜能颇受看好。

未来几季业绩难有惊喜
长期潜能仍看好

该公司在5月公布的截至2023年3月31日止首季业绩，净利下跌23.49%至1063万令吉，首季营业额也挫10.85%至6395万3000令吉，其中港口营收为5930万令吉，特许基建的建筑服务业务营收465万3000令吉。

虽然首季业绩不算理想，但该公司对未来展望保持乐观，董事部预料商业环境继续保持复苏势头，港口业务继续成为核心业务，产业发展项目的首阶段已于去年完成，第二阶段将动工。

对于业务发展，该公司在去年杪获通知，子公司沙巴港口公司的特许经营届满期从2034年9月1日延长至2064年8月31日，但须遵守与沙巴政府共同商定的条款和条件。新条款的谈判结果，最迟将在2023年12月31日或谈判开始后的1年之前提交沙巴内阁审议和批准。

同时，该公司在今年初宣布，沙巴港口公司获得沙巴州政府批准，与迪拜港口世界（DP World）达成合作协议，共同管理和营运沙巴实邦加货柜港口。此外，双方也将投资沙巴物流运输和供应链基础设施。

MIDF研究表示，该公司首季的业绩在预期中，这考虑了在未来季度，该公司的港口吞吐量或下跌，因厄尔尼诺现象可能冲击沙巴的棕油产量。

扣除脱售特许经营权资产蒙受的680万令吉亏损，该公司首季的核心净利1640万令吉，按年是增长19.8%，港口业务的营收增长5.7%，虽然货柜下跌2.6%，传统货量下跌11.7%，这主要或是来自2022财政年第三季开始上调货柜起降收费。按季而言，扣除去年第四季的1020万令吉资产减值损失回拨，核心净利是大增66.7%。

不过，尽管不计特别项目的核心净利按年按季都取得成长，MIDF研究对曙光资本的前景保持谨慎的看法。

MIDF研究表示，棕油占沙巴东海岸港口处理的货物总量的25%，而预料目前的厄尔尼诺现象，将冲击棕油产量，从而影响吞吐量。

不过，当地的货柜出口量有望增加，主要从2023财政年第四季起，会有来自中国旗滨集团（玻璃生产商）在亚庇工业园（KKIP）的大型投资计划，以及韩国的SK Nexilis正在沙巴投资42亿令吉建设全球最大的电动车锂离子电池铜箔（Copper Foil）工厂，长期潜能受看好。

MIDF研究目前还是维持曙光资本的财测， 2023、2024和2025财政年的核心净利预料分别为5260万令吉、5430万令吉和5590万令吉；3年周息率分别预测为3.6%、3.7%和3.8%。

MIDF研究下调该公司评级，从之前的“买进”调降至“中和”，这是因为在前一份报告出炉后，该公司股价经过一轮上涨，稍后虽略有下跌，但还是相当接近目标价。

MIDF维持该公司的目标价在每股1令吉30仙，8.1倍本益比与公司平均5年8.3倍本益比一致。这相当合理，因为该公司短期内缺乏重大的催化因素，量能扩充和港口扩展计划在2025财政年才会有落实。

该公司可以期待的上行利多，就是在之前已经获原则上批准，等待已久的港口收费上调可以正式获放行。

（本栏并无作出任何股票交易的建议，一切买卖盈亏自负，在采取投资行动前，请依本身的投资条件与情况，及向你的证券经纪咨询。）

（任何投资问题，欢迎问诊把脉。电邮：[email protected]）

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