发布: 9:45am 09/08/2023

旅遊復甦供求平衡航空領域評級上調

（吉隆坡8日訊）由於消費者旅遊興致勃勃、旅遊配套價格僅微幅上升，加上航空領域的供求趨向平衡，分析員看好大馬航空領域前景，將“減持”評級上調至“中和”。

達證券分析員指出，他們最近出席由馬來西亞華人旅遊業公會（MCTA）主辦的2023大馬國際旅遊展（MITM）後，更有信心航空需求會復甦，並展望將在明年全面恢復至冠病疫情前水平。

中日旅行團熱賣

分析員在今日的分析報告中指出，他們3月去了一趟MATTA國際旅遊展後，時隔5個月，2周前再去了一趟MITM，並整理出3個要點：

首先，分析員指出，中國的旅行團賣得很快，日本北海道旅行團也反應熱烈，蘋果旅遊甚至在12月包下5架飛機前往北海道以應付熱烈需求。同時，“雲頂夢號”（Genting Dream）的1週年配套也相當受歡迎。

他對於中國旅行團的表現感到驚喜，與之前MATTA國際旅遊展有明顯的區別。相信是因為往來大馬和中國的飛機班次增加，而且中國的入境條件已進一步放寬。

另外，他指出：“與5個月前的MATTA國際旅遊展比較，同樣的旅遊配套價格更高。無論如何，考慮到年底是旅遊旺季，該些旅遊配套價格漲幅算溫和。而且該些價格受到飛機容量增加和燃油成本下滑的支撐。”

分析員也收集了一些參展商的看法，儘管令吉疲弱，他們都預計即將於9月舉辦的MATTA國際旅遊展的動力料持續。

有鑑於此，分析員預計，大馬機場（AIRPORT,5014,主板交通物流組）的搭客將從今年的9000萬人次，上漲至明年的1億1800萬人次，並超越2019年達1億零530萬人次的總搭客量。

同時，分析員也相信，CAPITAL A公司（CAPITALA,5099,主板消費產品服務組）在2023財政年取得3億9960萬令吉核心盈利，轉虧為盈後，盈利將在2024財政年進一步上漲18.8%。

分析員也相信，隨著航空公司增加機位，機票價格將在2024年進一步恢復正常。

他說：“我們最近查看亞航（AirAsia）和馬航的網站，明年的機票價格已經顯著下降，尤其是熱門的旅遊景點如曼谷、香港和大阪。”

分析員認為，這對市場來說是健康的情況，因為機位容量持續恢復正常，機票價格下跌，將進一步強化航空領域的供需平衡。

航空股走勢凌厲

基於航空領域前景樂觀，航空股近日走勢凌厲。馬股週二在謹慎的交易情緒中走高，大馬機場、CAPITAL A和亞航X（AAX,5238,主板消費產品服務組）受到投資者關注，股價也保持揚勢。

大馬機場上週四收高在6令吉79仙后，股價持續上升，今日閉市報6令吉87仙，起2仙或0.29%；CAPITAL A和子公司亞航X則自7月底股價開始走高後，一直維持在高價位，今日閉市時，CAPITAL A報94.5仙，起1.5仙或1.61%，和亞航X報2令吉33仙，起4仙或1.75%。

大馬機場CAPITAL A表現超綜指

分析員說，大馬機場和CAPITAL A公司今年至今的股價分別分別上漲了5%和49%，表現都超越富時綜指，綜指今年內下跌3%。

無論如何，分析員相信，市場已大幅納入了復甦的樂觀因素在計算，因此建議投資者保持觀望，並密切關注新的機場稅架構，以及CAPITAL A在下半年關於PN17行列的進展。

CAPITAL A公司已獲得大馬股票交易所批准，第二次展延合理化計劃的提交期限至10月7日。因此分析員仍正面，並相信監管單位會接受該公司的合理化計劃。

“而且從旅遊展看得出，該公司還有較樂觀的旅遊情緒所支撐。”

分析員也上調CAPITAL A估值，從原本的2024年每股淨利的7倍，上調至8倍，目標價為1令吉。不過，他解釋，上調本益比只是反映出合理化計劃獲批展延提交後，CAPITAL A股票暫停交易的風險消退；同時給予“守住”評級。

大馬機場宜“守住”

另外，分析員認為，大馬航空委員會（Mavcom）針對大馬機場新的操作模式有了最終決定後，大馬機場的基本面可能會有重大變化，因此目前建議“守住”該股，目標價為7令吉40仙。

根據大馬航空委員會的諮詢文件，他們相信，市場已納入幾個因素在計算，包括為了激勵旅遊需求，在2024至2026年的第一監管期（RP1），俗稱機場稅的乘客服務費（PSC）不會實際調漲；第二監管期（RP2）開始，PSC將轉向以成本為基礎；大馬機場營運的系統風險將消除，而且營業額會被仔細監管，以避免濫用議價的能力。

分析員也說，大馬機場未來的資本開銷計劃料有彈性，以確保可以持續投資並升級來改善服務素質。因此，仍看好新的PSC，並相信將顯著影響大馬機場盈利和風險。

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