中国房产信贷损失有多大？ 高盛: 或达1.21兆

（北京9日彭博电）昔日中国最大的产业发展商碧桂园如今再上头条。不过这次是因为有报道称该公司的美元债利息未能按时兑付。

鉴于人口萎缩，中国市场要重新实现供求平衡需要数年时间。而且，按照高盛的估算，发展商债务需要大规模重组，给银行等债权人造成的损失预计将达到人民币1.9兆元（约1.21兆令吉）。

碧桂园未能按时兑付显示，对于已经陷入困境的发展商而言，中国提振房市的努力太过微不足道，而且也来得太迟。随著产业销售大幅下滑，多数民营发展商资金极度紧张。

高盛策略师Kenneth Ho和Chakki Ting表示，20家上市民营房企的现金/短期债务比中值为0.3，而2020年底为1.5。

“好”消息在于，尽管离岸债券成了头条新闻，但其在发展商总体债务中只占一小部分。分析师在最近的报告中写道，目前未违约的中国产业离岸债券规模占其19兆元总债务规模的5%左右，而银行贷款占到了76%。因此，就算这部分债券再次爆雷可能也不会有什么显著影响。

坏消息是，产业市场的再平衡之路才刚开始清理过剩供给。随著人口的萎缩，策略师们估计，今年的住宅需求可能会从2017年1,800万套的峰值降至1100万套。到2030年，将降至900万套。

按照目前的销售速度，中国将需要近5年的时间来清理过剩库存。更重要的是，在发展商27兆元的库存中，只有10%是已完工待售项目。约45%为未完工项目，而已售在建项目占20%，未开发土地占25%。