(吉隆坡11日讯)由于营运成本高涨,分析员预期利直南控股(DKSH,5908,主板消费产品服务组)的2023年业绩将表现平平,不过,仍然看好该公司将从家庭收入成长和保健开销增加中受惠,未来两年盈利有望成长逾9%。
营运成本高涨
丰隆研究在首度分析利直南控股的报告中指出,利直南控股是大马首要的市场扩张服务(MES)供应商,代表超过160位客户,服务超过1万4000名顾客。
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该公司主要为快速消费品和医疗保健行业提供服务,在大马没有其它公司具相同规模和业务广度。
此外,利直南控股也在大马和汶莱经营Famous Amos巧克力饼干连锁店。
根据大马统计局,从2002至2019年,大马在这17年的平均每月家庭收入复合年均成长率为5.8%,在2020年则由于疫情而下跌10.3%。
由于失业率逐步降低,该行预期家庭收入继续复苏,这将带动消费,令利直南控股从中受惠。同时,家庭收入增加和外国旅客回升,预期零售贸易将继续成长。
丰隆指出,利直南控股的核心盈利和大马零售销售价值有高达72%的强大关联性。因此,该行相信,零售贸易改善,将推动利直南控股的业务。
由于品牌拥有公司建立和维持本身分销基建的成本昂贵,因此,外包分销服务已经逐渐成为大势所趋,可以更节省成本,以及让品牌拥有公司专注于品牌发展和生产活动。由于利直南控股是市场领导者,加上外包趋势日益流行,该公司将处于良好地位以在未来获取更多客户和品牌。
丰隆预测利直南控股2023年营收成长5.3%,盈利则仅增长2%至1亿1720万令吉,2024年和2025年则料分别成长9.1%和9.6%,至1亿2790万令吉和1亿4010万令吉。
“我们预期2023年表现平平,因为营运成本升高。”
至于2024和2025年的盈利成长,则主要获得预期家庭收入成长,以及更高私人和公共领域医疗保健开销的提振。该行预期该公司3年盈利复合年平均成长率为6.8%
该行根据2024年每股盈利81.1仙的6.7倍本益比估值,给予5令吉43仙目标价和“守住”评级。
值得注意到是,其瑞士母公司DKSH Holding Ltd,目前的股价相等于18.1倍本益比估值,显示大马利直南控股比母公司的估值折价高达63%。
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