(吉隆坡11日訊)由於營運成本高漲,分析員預期利直南控股(DKSH,5908,主板消費產品服務組)的2023年業績將表現平平,不過,仍然看好該公司將從家庭收入成長和保健開銷增加中受惠,未來兩年盈利有望成長逾9%。
營運成本高漲
豐隆研究在首度分析利直南控股的報告中指出,利直南控股是大馬首要的市場擴張服務(MES)供應商,代表超過160位客戶,服務超過1萬4000名顧客。
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該公司主要為快速消費品和醫療保健行業提供服務,在大馬沒有其它公司具相同規模和業務廣度。
此外,利直南控股也在大馬和汶萊經營Famous Amos巧克力餅乾連鎖店。
根據大馬統計局,從2002至2019年,大馬在這17年的平均每月家庭收入複合年均成長率為5.8%,在2020年則由於疫情而下跌10.3%。
由於失業率逐步降低,該行預期家庭收入繼續復甦,這將帶動消費,令利直南控股從中受惠。同時,家庭收入增加和外國旅客回升,預期零售貿易將繼續成長。
豐隆指出,利直南控股的核心盈利和大馬零售銷售價值有高達72%的強大關聯性。因此,該行相信,零售貿易改善,將推動利直南控股的業務。
由於品牌擁有公司建立和維持本身分銷基建的成本昂貴,因此,外包分銷服務已經逐漸成為大勢所趨,可以更節省成本,以及讓品牌擁有公司專注於品牌發展和生產活動。由於利直南控股是市場領導者,加上外包趨勢日益流行,該公司將處於良好地位以在未來獲取更多客戶和品牌。
豐隆預測利直南控股2023年營收成長5.3%,盈利則僅增長2%至1億1720萬令吉,2024年和2025年則料分別成長9.1%和9.6%,至1億2790萬令吉和1億4010萬令吉。
“我們預期2023年表現平平,因為營運成本升高。”
至於2024和2025年的盈利成長,則主要獲得預期家庭收入成長,以及更高私人和公共領域醫療保健開銷的提振。該行預期該公司3年盈利複合年平均成長率為6.8%
該行根據2024年每股盈利81.1仙的6.7倍本益比估值,給予5令吉43仙目標價和“守住”評級。
值得注意到是,其瑞士母公司DKSH Holding Ltd,目前的股價相等於18.1倍本益比估值,顯示大馬利直南控股比母公司的估值折價高達63%。
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