发布: 8:14pm 11/08/2023

棕油产量价格齐跌·次季业绩料逊色种植公司下半年扭转乾坤

（吉隆坡11日讯）由于棕油产量和价格下跌，兴业研究分析员预期种植公司第二季将再次交出令人失望的业绩，不过此不利表现料被忽视，因为投资者看好下半年种植公司前景会较佳。

兴业研究指出，大马种植公司第二季盈利料按年和按季都报跌。该行所分析的大马种植公司，第二季鲜果串产量平均按季增加4.8％，而原棕油现货价按季跌4.4％；按年而言，第二季平均鲜果串产量下跌5.5％，而棕油价按年暴跌40.5％。

不过，随着下半年棕油产量增加，该行预料种植公司表现将逐步改善。

兴业指出，7月棕油产量按月双位数成长11.2％（按年则成长2.3％），显示今年的高产量季节已经开始及预料在9月／10月抵达高峰期。

5月棕油出口按月改善15.5％，按年微升2.2％，主要由于主要进口国（例如中国、印度、巴基斯坦和孟加拉）的库存填补活动。

中国在连续4个月库存水平持续下跌之后，如今库存已经改善，截至7月杪比历史水平高6％（6月则比历史水平低25％）。

而巴基斯坦的7月棕油库存比历史水平高52.6％（6月为超出22.8％），印度和孟加拉的棕油库存也改善，但仍然比历史水平低6.8％和2.5％（6月为低19％和10％）。

尽管印度和中国的首6月棕油进口大涨17％和96％，但大马首6月对印度和中国的棕油出口分别为下跌11.9％和增长10.6％，显示这两大棕油消费国主要进口印尼的棕油。根据印尼的数据，该国今年来的棕油出口共成长42％。

由于产量升高，7月大马棕油库存按月增加0.7％，至173万公吨、按年则跌2.3％。

兴业表示，由于接下来月份属于高棕油产量时期，预期大马棕油库存接下来就逐步改善，但可能被主要进口国的再库存活动所部分抵销。

兴业保持预测2023和2024年棕油价格为每公吨3900令吉及保持对种植领域的“中和”评级。

另一方面，肯纳格研究表示，大马7月棕油产量升高至161万公吨，比该行预测高4％和比市场平均预测高2％。

更高的产量和合理的价格，推动出口按月增长16％，至135万4000令吉。库存仅按月微升1％。

肯纳格表示，传统上鲜果串产量从6月／7月开始改善，直至9月／10月抵达高峰，因此7月产量、出口和库存升高不足为奇。

“和过往水平相比，7月杪的库存仍然低于长期平均水平。”

该行认为，出现厄尔尼诺现象的可能性仍高，但料属于“温和”至“强烈”组别，而不会恶化至“非常强烈”。

在7月31日，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）维持预测2023年后期／2024年初将出现“中度”至“强烈”厄尔尼诺现象的预测。

然而，如果即将发生的厄尔尼诺现象更为严重，预计2024年食用油供应可能由小幅过剩转为赤字，突显当前供需平衡的脆弱性。因此，食用油价格可能会对天气变化或供应链中断的消息快速做出反应。

“虽然我们预计2023至2024年原棕油价格维持在每公吨3700令吉，但基于原棕油持续的供应风险溢价，可能需要稍微上调价格预测（3至5％）。”

同时，该行认为，2023下半年的成本压力应可缓解。化肥价格已经从去年第二季高峰滑落超过30％，但仍比10年平均水平高出50％以上。柴油成本也有所下降，但工资呈上升趋势，尽管在2023 下半年应该会放缓甚至暂停上涨。

该行对种植领域保持“中和”评级，虽然棕油售价波动不定，但管理良好的种植公司可提供良好回酬和现金流。

大马的棕油产量强于预期，推动库存升上5个月新高，原棕油期货在供应增加疑虑升温之下连续第三周下跌。

自周一以来，原棕油期货已在5个交易日中下滑4个交易日，全周跌幅扩至3.6％。大马衍生产品交易所的指标10月货周五下跌8令吉，每公吨降至3720令吉。

投资者担心，主要买家的需求放缓可能会导致未来数月的棕油库存进一步扩大。

《彭博社》报道，IcebergX公司高级交易员表示，市场担心大马棕产量和库存双双增加，这可能会为期货价格带来压力。“如果出口需求低迷，我们将会看到棕油库存进一步攀高。”

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