发布: 8:14pm 11/08/2023

棕油產量價格齊跌·次季業績料遜色種植公司下半年扭轉乾坤

（吉隆坡11日訊）由於棕油產量和價格下跌，興業研究分析員預期種植公司第二季將再次交出令人失望的業績，不過此不利表現料被忽視，因為投資者看好下半年種植公司前景會較佳。

興業研究指出，大馬種植公司第二季盈利料按年和按季都報跌。該行所分析的大馬種植公司，第二季鮮果串產量平均按季增加4.8％，而原棕油現貨價按季跌4.4％；按年而言，第二季平均鮮果串產量下跌5.5％，而棕油價按年暴跌40.5％。

不過，隨著下半年棕油產量增加，該行預料種植公司表現將逐步改善。

興業指出，7月棕油產量按月雙位數成長11.2％（按年則成長2.3％），顯示今年的高產量季節已經開始及預料在9月／10月抵達高峰期。

5月棕油出口按月改善15.5％，按年微升2.2％，主要由於主要進口國（例如中國、印度、巴基斯坦和孟加拉）的庫存填補活動。

中國在連續4個月庫存水平持續下跌之後，如今庫存已經改善，截至7月杪比歷史水平高6％（6月則比歷史水平低25％）。

而巴基斯坦的7月棕油庫存比歷史水平高52.6％（6月為超出22.8％），印度和孟加拉的棕油庫存也改善，但仍然比歷史水平低6.8％和2.5％（6月為低19％和10％）。

儘管印度和中國的首6月棕油進口大漲17％和96％，但大馬首6月對印度和中國的棕油出口分別為下跌11.9％和增長10.6％，顯示這兩大棕油消費國主要進口印尼的棕油。根據印尼的數據，該國今年來的棕油出口共成長42％。

由於產量升高，7月大馬棕油庫存按月增加0.7％，至173萬公噸、按年則跌2.3％。

興業表示，由於接下來月份屬於高棕油產量時期，預期大馬棕油庫存接下來就逐步改善，但可能被主要進口國的再庫存活動所部分抵銷。

興業保持預測2023和2024年棕油價格為每公噸3900令吉及保持對種植領域的“中和”評級。

另一方面，肯納格研究表示，大馬7月棕油產量升高至161萬公噸，比該行預測高4％和比市場平均預測高2％。

更高的產量和合理的價格，推動出口按月增長16％，至135萬4000令吉。庫存僅按月微升1％。

肯納格表示，傳統上鮮果串產量從6月／7月開始改善，直至9月／10月抵達高峰，因此7月產量、出口和庫存升高不足為奇。

“和過往水平相比，7月杪的庫存仍然低於長期平均水平。”

該行認為，出現厄爾尼諾現象的可能性仍高，但料屬於“溫和”至“強烈”組別，而不會惡化至“非常強烈”。

在7月31日，美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）維持預測2023年後期／2024年初將出現“中度”至“強烈”厄爾尼諾現象的預測。

然而，如果即將發生的厄爾尼諾現象更為嚴重，預計2024年食用油供應可能由小幅過剩轉為赤字，突顯當前供需平衡的脆弱性。因此，食用油價格可能會對天氣變化或供應鏈中斷的消息快速做出反應。

“雖然我們預計2023至2024年原棕油價格維持在每公噸3700令吉，但基於原棕油持續的供應風險溢價，可能需要稍微上調價格預測（3至5％）。”

同時，該行認為，2023下半年的成本壓力應可緩解。化肥價格已經從去年第二季高峰滑落超過30％，但仍比10年平均水平高出50％以上。柴油成本也有所下降，但工資呈上升趨勢，儘管在2023 下半年應該會放緩甚至暫停上漲。

該行對種植領域保持“中和”評級，雖然棕油售價波動不定，但管理良好的種植公司可提供良好回酬和現金流。

大馬的棕油產量強於預期，推動庫存升上5個月新高，原棕油期貨在供應增加疑慮升溫之下連續第三週下跌。

自週一以來，原棕油期貨已在5個交易日中下滑4個交易日，全周跌幅擴至3.6％。大馬衍生產品交易所的指標10月貨週五下跌8令吉，每公噸降至3720令吉。

投資者擔心，主要買家的需求放緩可能會導致未來數月的棕油庫存進一步擴大。

《彭博社》報道，IcebergX公司高級交易員表示，市場擔心大馬棕產量和庫存雙雙增加，這可能會為期貨價格帶來壓力。“如果出口需求低迷，我們將會看到棕油庫存進一步攀高。”

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